«Уралсиб» рекомендует покупать акции Veon

Veon опубликовал слабую отчетность за четвертый квартал 2017 года по МСФО, не оправдавшую ожидания в части рентабельности, которая оказалась под давлением в России, Алжире и Бангладеш, отмечают аналитики «Уралсиба». Так, выручка сократилась на 1,5%, до $2,3 млрд, оказавшись незначительно ниже ожиданий рынка. EBITDA уменьшилась на 4%, до $753 млн, на 15% ниже прогноза «Уралсиба» и на 11% – консенсус-прогноза. EBITDA, скорректированная на трансформационные и разовые расходы, снизилась на 11%, до $814 млн, что предполагает рентабельность на уровне 36,1%. Чистый убыток составил $325 млн.

Наблюдательный совет компании одобрил окончательные дивиденды по итогам 2017 года в размере $0,17 на акцию, что предполагает доходность 4,7%.

По итогам 2018 года компания ожидает органического роста выручки и EBITDA в диапазоне 0–3% и свободный денежный поток в размере около $1 млрд. На результатах следующего года негативно скажутся:

• влияние интеграции «Евросети»,
• эффект от девальвации в Узбекистане.

По мнению аналитиков «Уралсиба» Константина Чернышева и Константина Белова, изменчивость котировок акций компании останется в ближайшее время высокой. Низкие результаты Veon за четвертый квартал 2017 года показывают, что ситуация на основных рынках компании, включая Россию, по-прежнему довольно напряженная. Контроль над расходами в России и рентабельность окажутся в центре внимания в ближайшее время, так же как и операции в Алжире и Бангладеш.

«Денежный поток компании остается достаточно сильным, а дивидендная доходность улучшается, и падение котировок на 14% за последние два дня, на наш взгляд, было избыточным. Мы подтверждаем рекомендацию «покупать» акции Veon», – отмечают аналитики «Уралсиба». В течение года бумаги компании могут вырасти на 72%, с $3,09 до $5,3.