«Детский мир» предложил отдать на дивиденды всю годовую прибыль по РСБУ

Руководство «Детского мира» (крупнейший в России ретейлер, специализирующийся на продаже детских товаров, входит в АФК «Система») предложило акционерам компании направить на дивиденды за 2017 год всю годовую чистую прибыль по РСБУ. Сколько заработала компания за 2017 год, станет известно в конце марта. В 2016 году прибыль составила 5,7 млрд руб.

При этом 5 марта компания отчиталась о прибыли по МСФО. В 2017 году прибыль без учета корректировок выросла на 26,8% год к году, до 4,8 млрд руб. Темпы роста по сравнению с 2016 годом сократились почти в 11 раз (тогда годовой прирост составил 291%, или 3,9 раза). В последнем квартале прибыль выросла на 18,6% год к году, до 2,5 млрд руб.

Показатели IV квартала

Выручка в IV квартале увеличилась на 19,9% до 30,4 млрд руб.

Сопоставимые показатели (LFL) в основном выросли. Продажи в сопоставимых магазинах увеличились на 7,2%: число чеков выросло на 14,1%, размер среднего чека снизился на 6%.

Валовая прибыль выросла на 19%, до 10,8 млрд руб. Валовая рентабельность составила 35,4%.

Доля коммерческих, общехозяйственных и административных расходов от выручки сократилась на 0,4 процентного пункта, до 21,4%, благодаря, в частности, сокращению расходов.

Скорректированная EBITDA выросла на 22,9% до 4,3 млрд руб. Маржа скорректированной EBITDA — до 14,1%. EBITDA — на 16,7%, до 4,2 млрд руб.

Показатель скорректированный чистый долг / скорректированная EBITDA уменьшился до 1,0х с 1,4х годом ранее.

Годовой прирост замедлился

Выручка за год выросла на 21,9%, до 97 млрд руб. Прирост выручки сократился: годом ранее он составлял 31,4%.

Сопоставимые показатели (LFL) за год, как и за квартал, в основном выросли. Продажи в сопоставимых магазинах — на 7,2%: количество чеков — на 12,2%, размер среднего чека снизился на 4,4%. Темпы роста сопоставимых показателей по сравнению с приростом в 2016 году сократились.

Валовая прибыль выросла на 21%, до 32,8 млрд руб. Валовая рентабельность составила 33,8%.

Доля коммерческих, общехозяйственных и административных расходов от выручки сократилась на 0,9 п.п., до 22,8%, благодаря, в частности, сокращению расходов.

Скорректированная EBITDA выросла на 30,5%, до 10,7 млрд руб. Маржа скорректированной EBITDA — до 11%. EBITDA — на 19,5%, до 9,8 млрд руб.

Показатель скорректированный чистый долг / скорректированная EBITDA уменьшился до 1,0х с 1,4х годом ранее.

Как отмечает аналитик инвестиционной компании «Финам» Наталья Малых, прирост годовой прибыли замедлился (почти в 11 раз по сравнению с приростом в 2016 году) вслед за замедлением прироста сопоставимых продаж и вследствие увеличения расходов на открытие новых магазинов.

Щедрые дивиденды

Если прибыль по РСБУ окажется выше и вся она пойдет на выплату дивидендов, то минимальная доходность по дивидендам составит 7,3% на акцию — это самая высокая доходность среди российских ретейлеров.

Дивидендная политика «Детского мира» предусматривает выплату дивидендов в размере от 50% чистой прибыли по МСФО за предыдущий год. Исторически компания направляла на дивиденды более 100% прибыли по МСФО, что эквивалентно до 100% прибыли по РСБУ. Так, в 2017 году дивиденды составили 4,8 млрд руб. (включая выплаты за 2016 год и промежуточные дивиденды). В 2016 году дивиденды составили 4,4 млрд руб., в 2015 году — 3 млрд руб., в 2014 году — 1,9 млрд руб. Выплаты за пять лет росли в среднем на 7% за год.

Уставный капитал «Детского мира» разделен на 739 млн обыкновенных акций. С февраля 2017 года компания торгуется на Московской бирже. Контролирующий акционер — АФК «Система» (52,1%). Еще 14,03% принадлежат ооссийско-китайскому инвестиционному фонду (РКИФ). На долю остальных акционеров, владеющих менее 5% акций, приходится 33,87%.

Перспективы роста

После публикации отчетности акции «Детского мира» начали расти. Максимальный прирост был в начале основной сессии (+2,9% к пятничному закрытию, до 92,2 руб.), затем прирост замедлился и к 13:30 он составлял 1%.

Аналитики, опрошенные РБК Quote, положительно оценили отчетность «Детского мира». Годовая чистая прибыль оказалась выше прогнозов участников финансового рынка (аналитики инвестиционных компаний «Финам», «Прайм-капитал» и БКС ожидали прибыль на 15% меньше).

Управляющий аналитик «Прайм Капитала» Сергей Судилин рекомендует покупать акции компании. «Детский мир» — лидер в своей отрасли, у него нет серьезных конкурентов. Компания ведет агрессивную политику роста (в частности, намерена продолжать наращивание доли выручки от становящихся все популярнее онлайн-продаж) при сохранении двузначной рентабельности — это должно усилить ее потенциал.