«ФосАгро» сократила прибыль в 2,4 раза. Но не спешите с выводами

​​«ФосАгро» завершила 2017 год падением основных финансовых показателей по МСФО.

• Чистая прибыль сократилась на 58%;
• Выручка упала на 3%;
• EBITDA снизилась на 29%, рентабельность по EBITDA (показывает эффективность работы компании) уменьшилась 10,2 процентного пункта, до 28,3%;
• Чистый долг вырос на 14%, а соотношение чистого долга к EBITDA выросло с 2,1x на конец III квартала до 2,3x.

Показатели ухудшились также отдельно в IV квартале, это говорит о том, что компании пока не удается исправить ситуацию.

Топ-менеджмент объясняет снижение прибыли укреплением рубля (в IV квартале рубль укрепился к доллару почти на 7%). Цены на основную продукцию «ФосАгро» на зарубежных рынках выражены в долларах, а затраты — в рублях.

Инвесторы не ожидали от «ФосАгро» хороших результатов: в течение года акции компании подешевели на 20%. Однако в течение 10 минут после публикации отчетности цена упала еще на 1%.

Долгосрочные перспективы выглядят ободряющими

Аналитики инвестиционных компаний в целом положительно оценивают перспективы роста «ФосАгро»: «ВТБ Капитал», «Атон» и «Финам» не рекомендуют избавлатья от бумаг.

На руку эмитенту играют сразу несколько факторов:

• восстановление цен на фосфорные удобрения, главным образом благодаря снижению экспорта из Китая почти на 30% в конце года.  Цены на диаммонийфосфат в IV квартале вырос на 13% год к году.
• спрос на российскую продукцию в Индии. Индия снизила импорт фосфатных удобрений на 10% в 2017 году, но запасы тоже упали. Индийское правительство увеличило субсидии на фосфатные и калифные удобрения на 13%, напоминают в «Атоне».
• Спрос со стороны Китая будет расти решением правительства увеличить запасы удобрений на 5,5 млн тонн, в том числе фосфатов — на 1,5 млн тонн.
• приостановка американской Mosaic завода Plant City.

По итогам года компания показала лучший в своей истории рост объемов производства минеральных удобрений — более чем на 12% год к году. Объем выпуска апатитового концентрата стал рекордным за 25 лет. Повышение цен и расширение клиентской базы принесут свои плоды уже в этом году.