0
ЦБ меняет подход к экономике
Центробанк ожидаемо снизил ставку на четверть процентного пункта: это решение уже было заложено в курсе рубля и стоимости активов. Интереснее намеки ЦБ по поводу дальнейших шагов.
(Фото: Екатерина Кузьмина / РБК)
Когда ЦБ снижает ставку, курсы иностранных валют и цены облигаций (в денежном выражении) растут. Однако инвесторы начинают учитывать будущие решения ЦБ задолго до объявления, поэтому в день оглашения новой ставки с ценами активов обычно ничего не происходит – если, конечно, инвесторы угадали с решением. Так произошло и в этот раз – снижение ставки на 0,25 п.п. предсказывали 85% аналитиков.
Однако, не ускоряя снижения ставки, регулятор довольно серьезно изменил тон высказываний относительно ситуации в экономике. «Факторы, которые раньше оценивались в основном как временные, под воздействием ряда структурных изменений приобретают более длительный характер». Вот это высказывание в пресс-релизе дает понять, что Центробанк будет действовать более агрессивно. В прошлом году инфляция не дотягивала и до 2%, что далеко от целевого значения 4%. Но ЦБ каждый раз настаивал, что это работа временных факторов, инфляция рано или поздно вырастет и если ставка будет низка – она может вырваться из-под контроля. Сегодня ЦБ признал старую истину: нет ничего более постоянного, чем временное.
Если большинство аналитиков и инвесторов воспримут новую позицию ЦБ как сигнал к ускоренному снижению ставки, рубль будет слабеть к основным валютам, а доходность облигаций – падать.
Материалы к статье
Сергей Кашин