Инфляция, стратегия, дивиденды. Почему стоит вкладывать деньги в акции Х5

Продовольственный ретейлер X5 Retail Group (магазины «Пятерочка», «Перекресток», «Карусель») завершил 2017 год существенным ростом ключевых финансовых показателей.

• Чистая прибыль выросла на 41%, до 31,4 млрд руб.
• Выручка — на 25,3%, до 1,3 трлн руб.
• Показатель EBITDA — на 24,7%, до 99,1 млрд рублей. Рентабельность EBITDA за год не изменилась.
• В 2017 году компания открыла рекордное количество магазинов — 2,9 тыс. К концу года под управлением X5 находились 12,1 тыс. магазинов.

Отчетность в целом соответствовала ожиданиям, говорит старший аналитик инвестиционной компании «Атон» Виктор Дима. При из-за низкой инфляции и высокой промо-активности (она высока и в целом по рынку), он ожидал более низкого роста EBITDA за год и более сильного снижения рентабельности EBITDA в IV квартале. Это говорит о том, что компания ​эффективно контролирует операционные расходы.

Дивиденды выше ожиданий

Наблюдательный совет компании рекомендовал выплатить дивиденды за 2017 год в размере 21,6 млрд руб., или 79,5 руб. на депозитарную расписку, что составляет 69% чистой прибыли. Доходность составит примерно 4%. Рекомендацию по дивидендам акционеры рассмотрят на ежегодном общем собрании 10 мая.

Дивидендная политика, утвержденная в сентябре прошлого года, предусматривает выплаты в размере не менее 25% от чистой прибыли по МСФО. По словам Виктора Димы, компания может позволить себе более высокие дивиденды: у нее неплохие финансовые и операционные показатели и очень низкая долговая нагрузка (за год отношение чистого долга к EBITDA снизилось до 1.73x — это самый низкий уровень в ее истории). Увеличение дивидендов станет позитивным сигналом для инвесторов в будущем.

Перспективы роста

На горизонте года компания будет чувствовать себя лучше конкурентов по отрасли, считает аналитик «Атона», учитывая текущие показатели, наличие понятной бизнес-стратегии, которой, для сравнения, нет у основного конкурента, «Магнита», а также высокую вероятность разгона инфляции, низкий уровень которой в 2016 году негативно сказался на всем секторе, и снижение доли промоакций в продажах (в интересах как компаний, так и производителей товаров).

После публикации отчетности (10:00 мск) инвесторы стали активно скупать бумаги ретейлера. К 11:12 мск рублевые депозитарные расписки на Московской бирже дорожали на 7,2%.​ Долларовые на Лондонской бирже — почти на 8%.

Целевая цена «Атона» по долларовым распискам — $53,4 (+53% к текущим ценам).