Защитная стратегия. Почему в США начали инвестировать в старые компании

Старейшины американской экономики — компании Procter&Gamble, McDonald’s и Walmart — в последние несколько дней существенно подорожали, заметили в The Wall Street Journal. Их рост даже помог индексу Dow Jones Industrial восстановить сокрушительные потери октября.

За последние две недели индекс Dow Jones вырос на 1300 пунктов. Это лучший показатель с ноября 2016 года, и сейчас индекс отделяет от рекордного пика начала октября всего 3,1%.

Однако рост индекса был прерван в пятницу после того, как главный экономический советник президента Дональда Трампа Питер Наварро обрушился с критикой на Пекин, а заодно и на Goldman Sachs с Уолл-Стрит. Назвав глобалистов с Уолл-Стрит и из Goldman Sachs «неоплачиваемыми иностранными агентами» Пекина, Наварро обвинил их в ослаблении позиций президента США перед важной встречей с китайским лидером Си Цзиньпином в декабре.

Наиболее чувствительные к новостям о торговой войне акции начали падать. Снижение затронуло промышленных гигантов американской экономики 3M и Caterpillar, а также технологические компании — традиционных фаворитов Уолл-Стрит с января по сентябрь этого года.

Пятничное падение котировок на торгах в Нью-Йорке стало очередным подтверждением того, что инвесторы по-прежнему опасаются удорожания стоимости кредитов, замедления американской экономики, а также усиления разногласий в торговых отношениях между США и Китаем.

В поиске более надежных инвестиционных инструментов инвесторы перешли от компаний с самыми высокими темпами роста прибыли к тем, которые будут генерировать более стабильную прибыль и выдавать большие дивиденды. Такие компании, как правило, лучше держатся во время сложных экономических условий. В их число входят Procter & Gamble, McDonald’s, Walmart и другие корифеи американского рынка с большой историей. Их акции подорожали за последний месяц на 12%, 9,5% и 8,7% соответственно.

Сильно выросших в цене технологических гигантов, которые еще месяц назад были в лидерах роста, инвесторы сейчас остерегаются. Ожидаемое замедление роста продаж таких технологических гигантов, как Apple и Amazon, стимулировало распродажи акций многих технологических компаний, что стало причиной ослабления индексов S&P 500 и Nasdaq Composite. Сейчас эти индексы ниже своих недавних максимумов на 5,1% и 8,7% соответственно.

Финансовый советник из Waukesha Джеймс Хейетт рекомендует покупать более надежные акции компаний, которые выплачивают дивиденды. По его словам, сейчас клиенты отдают предпочтение бумагам Procter & Gamble и General Motors и не покупают технологические компании.

Согласно данным Bank of America Merrill Lynch и EPFR Global, в прошлом месяце из технологических фондов было выедено порядка $3,1 млрд, тогда как в период с января 2017 года по сентябрь этого года в эти фонды было вложено более $41 млрд.

Сейчас инвесторы больше вкладываются в те акции, что игнорировались во время технологического бума — в частности, в потребительский сектор. По данным Bank of America/EPFR, за неделю, закончившуюся в среду, в фонды здравоохранения и потребительские фонды поступило около $500 млн, в то время как из большинства других секторов, включая технологический, финансовый и энергетический, деньги выводились. Инвесторы стали «более избирательными, находя имена, которые сегодня имеют устойчивость к марже», отметил глава подразделения по торговле акциями в PineBridge Investments Аник Сен.

В дополнение к пошлинам, которые ввел Трамп на товары из Китая, компаниям приходится справляться с более высокими затратами на рабочую силу в условиях одного из самых жестких рынков труда за последние десятилетия. По мнению аналитиков, курс ФРС на повышение процентных ставок также окажет давление на нормы прибыли, делая компании с высокой и стабильной маржой прибыли более привлекательными для инвесторов.

«Мы по-прежнему рекомендуем владеть «качественными» акциями, которые должны показывать лучший результат по мере взросления цикла и замедления экономического роста», — отметили аналитики Goldman Sachs Group. Такие компании в состоянии перенести растущие расходы, а их акции способны превзойти рост индекса S&P 500.

Согласно опросам Refinitiv, аналитики не ждут роста от бумаг Procter & Gamble. Сейчас стоимость акций превышает годовую цель консенсуса на 3,3%. Из 24 экспертов, опрошенных Refinitiv, семеро рекомендуют покупать бумаги, 16 — держать.

По отношению к бумагам Walmart у аналитиков более позитивные ожидания. Годовая цель выше текущей цены на 0,24%. Ни одной рекомендации продавать акции Walmart нет. Покупать рекомендуют 15 респондентов против 17, советующих держать бумаги.

Что касается акций McDonald’s, то по ним у аналитиков самые оптимистичные прогнозы. Из 31 эксперта 23 рекомендуют покупать акции, восемь — держать. Как показывают данные Refinitiv, аналитики ждут роста котировок McDonald’s на 3,5% в течение года.