«Мегафон» нарастил выручку и снизил прибыль. Как поступить с акциями?

Чистая прибыль сотового оператора «Мегафон» за третий квартал 2018 года снизилась на 4,6%, составив 7,7 млрд руб, говорится в сообщении оператора. Сокращение чистой прибыли «является следствием увеличения расходов на амортизацию радиочастот и программного обеспечения, приобретенных за последний год», уточнили в «Мегафоне».

Выручка «Мегафона» выросла на 4,7% до 88,7 млрд рублей. Выручка от услуг мобильной связи составила 72,3 млрд рублей при росте выручки от оказания услуг фиксированной связи на 17,3%, до 8,3 млрд руб. Одним из факторов роста стало проведение в России чемпионата мира по футболу. Как ранее сообщал Quote, акции «Мегафона» стали лидерами роста за время проведения турнира.

Свободный денежный поток вырос в годовом выражении на 31,5%, составив 14,2 млрд руб. при росте капитальных затрат на 47%, до 18,5 млрд руб. Увеличение расходов связано с вложениями «Мегафона» в развитие сетей формата LTE. Еще одна причина роста затрат — необходимость приобрести оборудование, необходимое для соблюдения «закона Яровой», который предписывает хранить данные пользователей.

«Мегафон» продолжает демонстрировать устойчивый темп роста выручки, отметил начальник управления операций на российском фондовом рынке компании «Фридом Финанс» Георгий Ващенко. Он указал, что долг компании вырос до 318 млрд руб, однако это не критично для компании — объем чистого долга соответствует нагрузке 2,1х OIBDA (показатель операционного дохода до вычета амортизации основных средств и нематериальных активов).

«На мой взгляд, отчетность «Мегафона» инвесторов сейчас заботит меньше, чем предстоящая оферта, которая, как ожидается, может быть сделана в диапазоне 590-640 руб. за акцию. Есть риск, что компания станет в итоге непубличной — это не противоречит текущим целям контролирующего акционера. Но даже при сохранении публичного статуса цена акций может пойти вниз после истечения срока оферты, а дивиденды в будущем отнюдь не гарантированы», — продолжил Ващенко.

Для оставшихся миноритариев «Мегафона» наиболее важным остается вопрос нового обратного выкупа, подтвердил аналитик компании «Велес Капитал» Артем Михайлин. «Мы полагаем, что цена выкупа акций будет приближена к цене, заявленной во время летнего выкупа, то есть $9,75», — спрогнозировал он.

Сильная отчетность за квартал позволит акциям «Мегафона» преодолеть ближайший уровень сопротивления в 629 руб, но вот двигаться дальше, к 662 руб. за бумагу, будет сложно, считает аналитик инвестиционной компании «Алор Брокер» Алексей Антонов. Он объяснил свой прогноз макроэкономической ситуацией в России, отменой национального роуминга, нервной реакцию рынков на санкции и необходимостью выкупать собственные акции.

Эксперт также отметил, что рынок сейчас смотрит больше не на отчетность и операционные результаты, а «гадает», по какой цене «Мегафон» предложит миноритариям выкуп акций. «Рынок гадает, будет ли цена выше текущей. Спекулянты на фоне позитивной отчетности пытаются загнать ее повыше, но все осознают, что «Мегафон» вряд ли будет делать подарок своим акционерам, а возьмет некую среднюю цену за последние шесть месяцев, как того требует закон, и выкупит примерно за 570 — 600 руб.», — считает Антонов.

Перспективы сотовых операторов в целом аналитики оценили позитивно. «Я не вижу негативных факторов для бизнеса мобильных операторов в будущем году. Тарифы на мобильную связь, не поднимавшиеся долгое время, будут расти. На мой взгляд, подорожание услуг на 10-15% не вызовет снижения объемов потребления услуг», — считает Георгий Ващенко.

Эксперт также отметил, что рост выручки покроет увеличение затрат, а рентабельность по OIBDA мобильных операторов останется на уровне 37-41%, а значит, акции публичных компаний будут по-прежнему, интересны инвесторам. Аналитики, прогнозы которых приводят в Refinitiv, сохраняют рекомендацию покупать акции «Мегафона».