Мы понизили прогнозную цену бумаг «Аэрофлота»

«Снижение долговой нагрузки, сильная динамика пассажироперевозок с одной стороны, и снижение цен и операционной маржи с другой, являются ключевым аспектом результатов «Аэрофлота» за первое полугодие 2017 года. Приняв во внимание динамику пассажироперевозок за время с первого полугодия, а также наше мнение о тенденциях выручки и затрат на единицу воздушной перевозки (и учитывая изменения валют и повышение наших прогнозов цен на авиационное топливо), мы понизили наши оценки EBITDA на 2017 год на 17% и чистой прибыли на 13%. Мы полагаем, что в 2017 году совокупная выручка на единицу воздушной перевозки снизится на 5% в годовом исчислении, а совокупные затраты на единицу воздушной перевозки снизятся на 1%, что приведет к снижению операционной маржи в годовом сопоставлении.

Мы понизили прогнозную цену бумаг «Аэрофлота» с 200 руб. до 181 руб. (сохранив рекомендацию «держать») в основном на фоне изменений прогнозов. Новая прогнозная цена подразумевает потенциал роста на 8,9%. Мы сохранили рекомендацию «держать» в результате возможного краткосрочного негативного влияния со стороны растущих цен на нефть на прибыльность компании. Если «Аэрофлот» сохранит примерно 50%-ные дивидендные выплаты, то по прибыли на 2017 год дивидендная доходность будет привлекательной», - отметили в HSBC.