В краткосрочной перспективе курс фунта может вырасти

«К 4 декабря Великобритания должна представить финансовый план и вариант решения приграничных вопросов с Ирландией, чтобы разблокировать более важные переговоры по торговле. Мы рассматриваем успешное соглашение по выходу Великобритании из ЕС и подписание торгового договора между сторонами в качестве базового сценария.

Опубликованная 23 ноября вторая оценка квартального прироста ВВП Великобритании в июле-сентябре 2017 года, оценивающая динамику показателя по статьям расходов, сохранилась на уровне 0,4%, но показала новые интересные данные. Brexit сказывается на повышенной рыночной неопределенности, что привело к сокращению деловых инвестиций на 0,2%. Частное потребление выросло на 0,6%: расходы домохозяйств продолжают увеличиваться, несмотря на высокую инфляцию и отрицательную динамику реальных зарплат.

Текущая статистика является предупреждающим сигналом о том, что компании нуждаются в большей ясности по поводу Brexit, поскольку одни домохозяйства, вероятно, не смогут обеспечить рост экономики в предстоящих кварталах. Политики должны серьезно отнестись к опубликованным данным и предоставить больше деталей по поводу условий выхода Великобритании из ЕС.

Начиная с декабря, Brexit будет постоянно присутствовать в новостных заголовках. 15 декабря состоится саммит ЕС, и континентальная Европа ожидает, что к 4 декабря Великобритания опубликует план выполнения финансовых обязательств страны после Brexit и обеспечит решение пограничных вопросов с Ирландией. В то время как ЕС ожидает получить от британского правительства около €60 млрд (£52 млрд), непроверенные источники сообщают о том, что премьер-министр Тереза Мэй готова удвоить свое первоначальное предложение и заплатить до £40 млрд.

Хотя такой шаг является уступкой, он не соответствует ожиданиям ЕС и может препятствовать дальнейшему обсуждению «развода» и началу обсуждения соглашения о торговле на период после марта 2019 года. В то же время основное внимание рынков снова переключилось на пограничный вопрос: Ирландия хочет избежать возвращения контрольно-пропускных пунктов на границе с Великобританией, которая по-прежнему отказывается от соответствующих письменных гарантий и хочет увязать решение о границе с торговым соглашением.

Даже если стороны договорятся до 4 декабря, мы сохраняем текущий долгосрочный прогноз по экономке Великобритании и фунту неизменным. Мы ожидаем, что Лондон сможет заключить торговое соглашение, скорее всего, в форме сделки с нулевыми тарифами (по модели с Канадой), но потеряет свободный доступ на единый рынок ЕС. Это не улучшит долгосрочный прогноз, но уменьшит риск беспорядочного выхода страны из Евросоюза без каких-либо соглашений.

По общему мнению, хорошие новости в декабре могут улучшить настроения и в краткосрочной перспективе поднять курс фунта. Тем не менее в долгосрочной перспективе мы сохраняем прогноз замедления экономического роста в 2018 году до 1,1%. При этом Банк Англии будет вынужден придерживаться текущей политики и продолжить ослабление фунта. На горизонте 12 месяцев мы ожидаем падение курса фунта до €0,92 на фоне ожидаемого оттока прямых иностранных инвестиций», – сообщил Дэвид Мейер, экономист Julius Baer.