На рынке ОФЗ вновь воцарилось затишье

«Как уже не раз было в последнее время, после проведения аукционов Минфина на вторичном рынке рублевого госдолга наступил штиль. Российская валюта весь день двигалась в очень узком диапазоне (59,2–59,4 руб./долл.), лишь незначительно подорожав относительно доллара к концу дня, как и большинство валют развивающихся стран (исключением стал южноафриканский ранд).

Цены на нефть большую часть дня оставались стабильны, но к вечеру начали расти и превысили $64/барр., однако рублевые активы на это никак не отреагировали. Объем торгов в ОФЗ вчера был минимальным, порядка 10 млрд руб. И как это часто бывает после аукционов, сделки проходили главным образом в бумагах, доразмещенных накануне. Котировки семилетних ОФЗ-26222 подросли на 0,2 п.п. от номинала, тогда как шестнадцатилетние ОФЗ-26221 мало изменились в цене. Сейчас максимально доступная доходность на кривой рублевых гособлигаций составляет 7,85% годовых.

Рынок остался безучастным к недельным данным об инфляции, которая вторую неделю подряд, с 31 октября по 7 ноября, оказалась нулевой. Таким образом, в годовом выражении она могла замедлиться до 2,6% с 2,7% по итогам октября. Теоретически это повышает шансы на более радикальное снижение ключевой ставки ЦБ в середине декабря, однако до заседания регулятора остается еще довольно много времени (больше месяца), и мы пока не спешим пересматривать наш прогноз, предполагающий снижение ставки на 25 б.п., до 8%, в конце года.

Свердловская область (-/-/BB+) 21 ноября проведет аукцион по доразмещению облигаций объемом 5 млрд руб. (оставшийся неразмещенным остаток указанного выпуска). Ориентир по цене доразмещения будет объявлен дополнительно. Срок обращения составит чуть менее восьми лет, предполагается амортизационная структура погашения: по 20% от номинала в даты выплаты 15-го, 19-го, 23-го и 27-го купонов и в дату погашения (31-й купон). Дюрация оценивается в 4,74 года.

Первоначальный аукцион по размещению этого выпуска состоялся 24 октября, суммарный объем предложения тогда также составлял 5 млрд руб. Ставка купона во время размещения была установлена на уровне 7,7% годовых, что соответствовало доходности к погашению 7,92% и премии к кривой ОФЗ в 45 б.п. Сейчас этот выпуск торгуется под 7,79% и с премией к кривой ОФЗ, равной 28 б.п. Мы считаем столь узкий спред к кривой ОФЗ неоправданным, бумага может быть интересна с доходностью к погашению не ниже 7,9%», – сообщили аналитики «Уралсиба» Ирина Лебедева и Ольга Стерина.