0
Рубль остается под довольно серьезным давлением
«С конца августа доллар/рубль торгуется в довольно узком диапазоне 57–58,6. Ключевые факторы, оказывающие определяющее значение на курс рубля: цены на нефть, монетарная политика ЦБ РФ и ФРС США, политика Минфина (в части пополнения резервов), общий сантимент на глобальных рынках в отношении EM. Цены на нефть находятся на годовых максимумах ($60,5/барр.), высокие реальные процентные ставки в рубле (ключевая ставка 8,25% при инфляции 2,7%) продолжают оставаться крайне привлекательными для нерезидентов, покупки валюты в рамках переходных положений бюджетного правила ($11 млрд по плану на 2017 год) сдерживают рубль от переукрепления на фоне глобального позитивного сантимента в отношении развивающихся рынков. Соответственно, существенное изменение по каждому из указанных факторов будет оказывать значительное влияние на рубль. Мы считаем, что спрос на рискованные активы в ближайшие месяцы будет постепенно угасать, дифференциал в процентных ставках (между рублем и долларом) будет сокращаться. Кроме того, на наш взгляд, рынок недооценивает потенциал роста ставок в США в 2018 году – фьючерсы на fed funds предполагают лишь одно повышение в следующем году, а Федрезерв прогнозирует три (при этом ФРС не учитывает в прогнозах возможное принятие налоговой реформы). Переоценка ожиданий в отношении ДКП ФРС США может дать новый импульс доллару США. Этот фактор играет против рубля. В пользу рубля играет ситуация на нефтяном рынке – ожидания относительно продления сделки ОПЕК+ на фоне замедления активности в секторе американской сланцевой индустрии вывели цены марки Brent выше $60/барр. Но при этом видно, что рубль сейчас остается под довольно серьезным давлением (58,2 руб./долл. при нефти $60,7/баррр.). Однако пока курс не вышел за границы диапазона 57–58,6 руб./долл. ситуация для рубля будет оставаться неопределенной, но мы все же считаем, что в четвертом квартале будет преобладать тенденция к ослаблению курса в сторону 59–60 руб./долл.», – отметили эксперты банка «Санкт-Петербург».
Материалы к статье