0
До конца года пара доллар/рубль может подняться до уровня 63–65
«После обвала евро/доллара в четверг и продолжения снижения в пятницу в понедельник евро/доллар отскочил. От минимума пятницы на 1,1575 доллар поднимался до 1,1640. Так что пока наше предположение о том, что падение по итогам заседания ЕЦБ будет выкуплено на 100%, как минимум остается актуальным. Быстрого роста ждать не стоит. Мы уже приводили аналогию c 20–22 сентября, тогда евро/доллар обвалился с 1,30 до 1,185 за полчаса с небольшим, а возвращался обратно к 1,3 два дня.
Мы можем привести еще более интересную аналогию-пример с полным откатом обратно движения на новости перед началом глобального движения по новости. В 2009 году 18 марта ФРС объявила о старте QE1. В тот день и в ближайшие ночные часы после заседания ФРС евро/доллар вырос с 1,30 до 1,37, причем 6 фигур было показано буквально за полчаса. Однако затем цена месяц корректировалась, вернулась даже ниже 1,29 к 20 апреля и только потом глобально пошла вверх к 1,51, полноценно отыгрывать QE1. Причем никакой фундаментальной логики в этом откате обратно с 1,37 до 1,29 тогда решительно не было. Это к тому, что все просто на рынке Forex никогда не бывает. Как мы писали, было бы слишком просто, очевидно, если бы евро/доллар пошел вниз отрабатывать модель «голова-плечи» после такой крупной новости о сокращении QE от ЕЦБ, какая была в четверг. Так что мы продолжаем ждать, что цена вернется к 1,18 перед началом снижения.
С другой стороны, поведение казначейства США говорит о том, что наращивание размещений продолжает иметь место быть. На этот вторник на аукцион по 4-недельным биллям анонсировали уже $50 млрд (рост объема третью неделю подряд на $5 млрд), плюс еще в понедельник размещается 37-дневный кэш-билль на $50 млрд. Казначейство в принципе следует близко к плану размещений на четвертый квартал, анонсированному в конце июля, и буквально на днях мы должны увидеть новый, уточненный квартальный отчет о привлечении на четвертый квартал и первый прогноз на первый квартал 2018 года. Поэтому какие-то новые выводы по поведению казначейства будем делать после публикации этого отчета.
Но старт глобального тренда на сворачивание аппетитов к риску должен сопровождаться стартом падения на американском фондовом рынке, а пока этим даже не пахнет. Да, что-то уже начало падать, например, пара доллар США/канадский доллар вырастала от минимума на 1,2062 до 1,29 (и это на растущей нефти!), аналогично упали австралийский доллар с новозеландским долларом, и это только первые подвижки.
Но для начала сворачивания общего оптимизма (чтобы это отразилось на той же нефти, которую пока поддерживает отраслевая специфика) нужно все-таки увидеть падение на Dow и S&P. Причем мы не исключаем, что когда американский рынок начнет падать, пара евро/доллар сначала на этом будет даже пытаться расти (сыграет эффект сворачивания еврового carry trade).
Мы до сих пор не исключаем даже возврата евро/доллара к 1,2, хотя при этом твердо заявляем, что начало старту нашего сценария роста доллара уже положено. Просто сначала «доходит» до сырья, сырьевых валют и валют развивающихся стран, потом уже до евро. Как мы помним, когда пошел рост аппетитов к риску на сырье и сырьевых валютах в 2016 году, евро все «тормозил» на минимумах и начал расти к доллару лишь в 2017 году. Так что вполне возможно, что пока все сырьевые товары будут уже полным ходом падать, пара евро/доллар все еще будет упираться. Но это вряд ли продлится действительно долго. В любом случае мы рассчитываем хотя бы на 1,12 до конца года по паре евро/доллар. Паритет ждем по-прежнему в первом квартале 2018 года.
Что касается рубля, то мы видим, что рубль чувствует себя относительно очень слабым. Это видно по тому, что нефть в рублях поднялась уже аж до отметки 3500. Нефть выросла до максимума года, поднималась до $60,5 за баррель Brent, но при этом пара доллар/рубль стоит далеко не 56 руб., и даже поднималась до 58,75 руб. в пятницу. Здесь все понятно – начавшийся отток капитала с развивающихся рынков противостоит росту цен на нефть. Но и нефть в конечном счете обвалится, так что наша рекомендация по паре доллар/рублю остается та же: ждать 63–65 до конца года», – отмечает аналитик ВТБ24 Алексей Михеев.
Материалы к статье