Доллар усиливается на переоценке политических рисков

«Пара евро/доллар на прошлой неделе предприняла вторую попытку восстановиться в район 1,19, однако попытки выйти из нисходящего канала закончились неудачей. Техническая картина недельного таймфрейма все более явно указывает на формирование разворотной модели «голова/плечи», с вершиной в районе 1,2 и «шеей» чуть ниже 1,17. На дневном таймфрейме неудачные попытки роста сформировали двойную вершину при ложном пробое нисходящего канала с границей по максимумам сентября и октября.

С технической точки зрения, разворот и начало среднесрочного укрепления доллара были давно ожидаемы нами – с момента выхода за верхнюю границу среднесрочного диапазона. До определенного момента коррекция в долларе была оправдана, но с весны стала наблюдаться раскорреляция между курсом евро/доллар и дифференциалом процентных ставок, которая оправдывалась политическими факторами. С одной стороны, в ЕС с победой Макрона во Франции наступила политическая идиллия, с другой стороны, позиции Трампа все ухудшались, и инвесторы уже начали всерьез бояться того, что дело может дойти до импичмента. Обстановка к осени накалилась, притом что настало время поднимать планку госдолга и согласовывать проект бюджета на следующий год. Однако демократы не стали использовать тему госдолга для политического шантажа, а Сенат на прошлой неделе принял бюджетную резолюцию, открывающую Трампу дверь к реализации налоговой реформы. Слово теперь за нижней палатой, но полдела сделано. В то же время евро продолжает оставаться под давлением каталонского кризиса в Испании. Мадрид приостановил действие автономии Каталонии, Барселона отказалась признать это решение. Народ солидарен с правительством автономии, ситуация может пойти по сценарию силового подавления региона, что крайне негативно скажется на оценке политических рисков Испании и, как следствие, на ее долгах.

Эти события развиваются на фоне того, что сегодня среди прогнозов ведущих инвестиционных домов невозможно найти ни одного, который прогнозировал бы сколько-нибудь серьезную коррекцию евро. Позиционирование спекулянтов во фьючерсах также остается «бычьим», хотя пыл ощутимо остыл – нетто-лонг в евро за неделю до 17 октября по данным CFTC сократился на $3 млрд.

Все перечисленное, конечно, является питательной средой для дальнейшего роста доллара. Мы полагаем, что разочарование в среднесрочных перспективах евро приведет к тому, что будущие планы ЕЦБ, которые должны быть озвучены на этой неделе, будут восприняты как недостаточно жесткие, если только они не будут радикальными. А радикальными они не будут, потому что инфляция в еврозоне не только не растет, но и, по прогнозам, может снова начать снижаться в среднесрочной перспективе. Так что мы уверены в том, что пара евро/доллар будет снова штурмовать линию «шеи» в районе 1,165-1,170 и, с высокой вероятностью, пробьет ее вниз на этой неделе. Дальнейшая коррекция евро, скорее всего, будет неожиданно глубокой», – считает аналитик ФГ «Калита-Финанс» Дмитрий Голубовский.