Потенциал роста российской экономики ограничен

«Темпы роста промышленного производства в России в сентябре замедлились до 0,9% г/г с 1,5% в августе, сообщил Росстат. Наши оценки и консенсус-прогнозы предполагали ускорение до 1,7% г/г. Отчасти замедление связано с календарным фактором (на один рабочий день меньше, чем в прошлом году), однако с корректировкой на сезонность динамика также ухудшилась – до 2,4% г/г в прошлом месяце с 2,7% в августе и пикового уровня 5% в мае.

Самое большое давление оказал сектор добычи полезных ископаемых, где было зафиксировано сокращение добычи на 0,1% г/г (против роста на 2,9% в августе). В то же время в обрабатывающей промышленности динамика улучшилась (+1,1% г/г против 0,7% в августе). Объемы производства электроэнергии снизились на 0,1% г/г (+0,3% в августе).

В разбивке по выпуску продукции наибольшее падение в стоимостном выражении показала добыча нефти (-2,6% г/г). Уверенный рост добычи природного газа (+7,3%), пищевой (мясопереработка, производства картофеля, маргарина) и автомобильной (+21,9%) промышленности не смог компенсировать негативный эффект результатов нефтяного сектора. Также отрицательная динамика наблюдалась в производстве строительных материалов и текстиля.

Слабая динамика нефтедобывающего сектора связана с реализацией соглашения ОПЕК+, которое ограничивает экспорт нефти из России, вынуждая производителей сокращать добычу. Влияние сделки было бы существенно меньшим, если бы другие отрасли продемонстрировали высокие темпы роста, чего, по всей видимости, не происходит, поскольку внутренний спрос остается слабым. Мы считаем это явным сигналом того, что потенциал роста российской экономики ограничен, и сильные данные за второй квартал 2017 года были, скорее, исключением, чем свидетельством позитивного тренда. Мы подтверждаем годовой прогноз роста промпроизводства на уровне 1,3% г/г и экономики – на 1,6%», – сообщил главный экономист ФГ БКС Владимир Тихомиров.