ЦБ продолжает «тонкую настройку»

«На протяжении последних нескольких недель, в особенности, с начала сентября, объем предложения на регулярных депозитных аукционах обычно оказывается меньше лимита, установленного регулятором. При этом можно отметить, что подобная ситуация не связана с систематическим завышением лимита. Во-первых, прогноз притока ликвидности, на основе которого ЦБ делает расчет лимита, характеризуется высокой точностью, а во-вторых, обычно объем, который банки не разместили на недельном аукционе, изымается регулятором в рамках «тонкой настройки».

В частности, на прошлой неделе депозитный аукцион ЦБ собрал на 775 млрд руб. меньше лимита, однако на проведенном в четверг аукционе «тонкой настройки» сроком на четыре дня удалось привлечь 566 млрд руб., при этом ЦБ решил продлить его действие, проводя сегодня еще один аукцион сроком на 1 день. Погашение совпадет с размещением средств в рамках недельного аукциона. На наш взгляд, желание регулятора максимально удержать свободную ликвидность на депозитах обусловлено заметным снижением ставки RUONIA ниже ключевой. Так, когда проводился последний депозитный аукцион, она составляла 8,18%.

В целом ситуация, в которой банки не готовы размещать большой объем ликвидности на неделю, но могут предъявить спрос на более короткие сроки (1–2 рабочих дня), на наш взгляд, говорит о сохраняющихся рисках внутри банковской системы, связанных с повышенной волатильностью притока/оттока клиентских средств на расчетных счетах. Из-за них банки предпочитают сохранять больший объем ликвидности в сегменте overnight, чтобы в случае реализации этих рисков иметь возможность воспользоваться ею и не привлекать дорогое фондирование от ЦБ», – сообщили аналитики Райффайзенбанка.