Доходности UST снизились на фоне слабой статистики

«Доходности UST снизились на фоне не оправдавшей ожидания статистики. В пятницу данные об экономике США за сентябрь несколько разочаровали рынок. Инвесторы ожидали ускорения инфляции до 2,3%, однако рост цен оказался чуть ниже – 2,2% в годовом выражении. Базовая инфляция составила 1,7%. Темпы роста розничных продаж также слегка не дотянули до прогноза – 1,6% против ожидавшихся 1,7%. Хотя сентябрьские показатели были достаточно высокими в сравнении предыдущими месяцами, рынок отреагировал снижением доходности UST-10 на 5 б.п., до 2,27%, а вероятность подъема ставки в декабре немного упала, до 73%, – впрочем, уже сегодня она вернулась к прежним 77%. Курс доллара отозвался на статистику резким падением, но к вечеру отыграл потери и по итогам дня смог незначительно укрепиться, до 1,182 относительно евро.

В воскресенье председатель ФРС Джаннет Йеллен заявила, что не ожидает сохранения низкой инфляции и рассчитывает на ее ускорение до целевого уровня. Нефтяные цены в пятницу заметно выросли, до $57,2/барр., после поступления новостей о существенном увеличении импорта нефти Китаем. Нестабильность в Курдистане, а также возможность введения новых санкций США против Ирана продолжают поддерживать нефтяные котировки. На этой неделе инвесторы будут ждать выхода данных о промышленном производстве (вторник, 17 октября), а также Бежевой книги ФРС США (среда, 18 октября).

В центре внимания будет и съезд Коммунистической партии Китая, который начнется в среду. Сегодня участники рынка продолжат также следить за политической ситуацией в Испании. Суверенные еврооблигации РФ в пятницу проигнорировали благоприятные внешние факторы. Динамика российского долга в пятницу оказалась нейтральной, хотя доходности UST после выхода статистики в США заметно снизились, а цены на нефть продолжили рост. По итогам дня длинные бумаги прибавили всего по 0,1 п.п. от номинала, цены среднесрочных евробондов остались без изменений, а выпуск Russia-26 (доходность к погашению 3,9%) подешевел на 0,1 п.п. В целом же за неделю суверенные еврооблигации РФ умеренно выросли в цене, доходности на российской суверенной кривой опустились в среднем на 3–4 б.п., торговая активность оставалось низкой.

Суверенный долг РФ на прошедшей неделе не полностью отыграл снижение доходностей UST, как и бумаги других развивающихся рынков, и спреды российских бумаг к долларовым свопам расширились на 3–6 б.п. Пятилетний CDS-спред России в пятницу увеличился на 2 б.п., но за неделю незначительно сузился – на 1 б.п. до 131 б.п. На наш взгляд, суверенные евробонды РФ еще могут учесть снижение доходности UST, произошедшее в конце прошлой недели, но заметного сужения спредов мы не ожидаем.

Лучший результат на прошлой неделе показали евробонды банковского сектора. В корпоративном сегменте в пятницу, как и за неделю в целом был зафиксирован рост котировок, при этом еврооблигации банков в период с 9 по 13 октября стали лидерами роста. В пятницу бумаги банков первого эшелона прибавили в среднем по 0,1 п.п. от номинала, а за неделю ценовой рост составил 0,2–0,3 п.п. Евробонды ВЭБа в пятницу подорожали на 0,1–0,2 п.п., а по итогам недели показали лучшую динамику среди старших выпусков госбанков, прибавив в цене 0,5–0,7 п.п., при этом доходности на кривой эмитента снизились на 10 б.п.

Также отметим субординированный выпуск RSHB-23 (доходность к погашению 5,9%), который, как и в предыдущую неделю, значительно подорожал – на 1 п.п. Что касается евробондов частных банков, то в пятницу рост котировок в среднем составил 0,1–0,2 п.п., а в целом за прошлую неделю бумаги существенно выросли в цене, особенно суборды МКБ CRBKMO-27 (YTC 10%) и CRBKMO-perp (YTC 12%), прибавившие 3,2 п.п. и 3,9 п.п. соответственно. Также отметим «вечные» субординированные выпуски Альфа Банка и Тинькофф Банка, их котировки выросли на 0,8 п.п. и 1 п.п. соответственно.

«Вечный» субординированный выпуск Промсвязьбанка стал исключением, подешевев в пятницу на 4,7 п.п., а за неделю – на 5,4 п.п. Еврооблигации нефтегазового сектора в пятницу вышли в небольшой плюс. За неделю длинные бумаги «Газпрома» прибавили по 0,4–0,7 п.п. от номинала, рост остальных бумаг в секторе не превысил 0,2 п.п. В металлургическом секторе в пятницу котировки в среднем поднялись на 0,1 п.п.

Что касается недельной динамики, то тут стоит отметить выпуски «Евраза», НЛМК и «Норильского никеля», которые подорожали на 0,2–0,3 п.п. от номинала. Сегодня внешний фон скорее позитивный: цены на нефть стремительно растут, доходность UST-10 немного поднялась, но ее снижение в пятницу, возможно, еще не полностью учтено в ценах. Азиатские рынки сейчас в плюсе, фьючерсы на американские индексы показывают нейтральную динамику», – отмечает аналитик «Уралсиба» Евгений Сергеев.