Надежды на рынке нефти не соответствуют фактам

«Благоприятный экономический фон и готовность финансовых рынков к риску привели к росту цен на нефть с конца лета. Однако этот рост сейчас потерял темпы, и цены снизились с высот около $60 за баррель. Кривая фьючерсов показывает «перевернутый рынок», когда фьючерсы с более близкими датами исполнения обязательств стоят больше фьючерсов с более поздними датами. Такая ситуация, как правило, говорит о сильном спросе, поэтому последние комментарии по рынку вращались вокруг формирования рынка продавца. Однако мы считаем, что это результат очень сильных «бычьих» настроений на рынке. Другими словами, поддержку ценам на фьючерсы с более близкой датой оказало ожидание сокращения спроса, а не само сокращение. Так, запасы нефти в США снизились за лето, однако они остаются на достаточно высоких уровнях. Рынок ждет период спада в связи с окончанием летнего автомобильного сезона и снижения закупок нефти нефтеперерабатывающими предприятиями в связи с техобслуживанием. Запасы покажут сезонный рост, что поставит под вопрос предположение о формировании рынка продавца.

На рынке нефти есть большое количество факторов неопределенности. Голосование курдов возродило геополитическую напряженность на Ближнем Востоке и усилило опасения по поводу безопасности экспорта нефти из региона. В то же время напряженность в отношениях СШИ и Ирана должна усилиться на текущей неделе, поскольку американское правительство может выйти из ядерного соглашения. Однако мы не видим объективных причин сомневаться в том, что Иран будет соблюдать свои обязательства, и кроме США все другие стороны соглашения высказались в его поддержку. С нашей точки зрения, назревающая эскалация напряженности не должна представлять угрозу экспорту нефти из Ирана, но должна рассматриваться как фактор неопределенности, который подпитывает и так излишне «бычьи» настроения на рынке. Мы сохраняем осторожную позицию и ожидаем, что цены вернутся к торговому диапазону прошлых месяцев. С учетом этого, риски изменения настроений на рынке с ближайшее время в основном могут привести к росту цен», – отмечает глава исследований сырьевых рынков Julius Baer Норберт Рюкер.