Спрос на премьерное размещение Курской области превысит предложение

«Сегодня Администрация Курской области открывает книгу заявок на премьерный выпуск облигаций на 1,3 млрд руб. Номинальный объем выпуска составляет 4 млрд руб., срок обращения – 8 лет, выплаты купона – квартальные. В премаркетинге указан ориентир по ставке купона 8,3-8,5%. На данный момент весь долг Курской области представлен бюджетными заимствованиями, что обеспечивает региону крайне низкие процентные ставки: отношение стоимости обслуживания долга к прямому долгу составляет 0,8% при среднем значении по стране 3,5%. Кроме того, регион в целом имеет низкую долговую нагрузку: прямой долг составляет 27% от собственных доходов при 57,5% в среднем по стране. Короткие сроки к погашению бюджетных кредитов обуславливают высокий риск рефинансирования долга, что предполагается осуществить посредством выпуска долгосрочных облигаций.

По результатам первого полугодия 2017 года рост собственных доходов области составил 25%, что в основном было вызвано ростом поступлений от налога на прибыль на 48% г/г. Однако, согласно прогнозам, рост налоговых поступлений нивелируется к концу года. Согласно плановым показателям, дефицит к концу года составит около 9%. При этом расходы региона достаточно негибкие, так что, вероятно, прогноз будет исполнен. Высокая доля капрасходов (20%) финансируется в основном за счет субсидий из федерального бюджета на поддержку дотационной сельскохозяйственной отрасли и в силу этого не может быть сокращена. Еще более 30% в структуре расходов приходятся на социальную политику, отражая общие тенденции прошедшего полугодия.

По нашим ожиданиям, спрос на бумаги эмитента превысит предложение, поскольку инвесторы уже заждались качественных размещений», – сообщила главный аналитик отдела кредитных рисков УК ТФГ Анастасия Бойко.