0
Мы пересмотрели оценки по российским ритейлерам
«Рост средней заработной платы на 8,2%, зафиксированный Росстатом во втором квартале 2017 года, охватывает только статистику крупных компаний. Средняя заработная плата работников более мелких компаний (включая тех, кто работает неофициально) снижалась, и этот фактор объясняет, почему в последние кварталы рост оборота розничной торговли отставал от официальных темпов роста зарплат. По мере восстановления экономики этот разрыв будет сокращаться, и мы ожидаем, что рост номинальных доходов (включая заработную плату в мелких и крупных компаниях) должен ускориться с 2,0% во втором квартале до 4,7% в четвертом квартале и 5,1% в 2018 году. Это должно способствовать увеличению выручки освещаемых нами продуктовых ритейлеров, поскольку у потребителей ослабеет интерес к промоакциям, и они, возможно, начнут переходить на более дорогие товары.
В прогнозах для X5 Retail Group мы учли более активное расширение торговой сети и повысили целевую цену акций компании до $49,00/GDR. Мы по-прежнему считаем компанию самой привлекательной в секторе, поскольку ее перспективы до конца 2017 года вполне очевидны (хотя в 2018 году и возможны проблемы). Кроме того, мы рекомендуем «покупать» акции «Ленты». Наша целевая цена для «Магнита» повышена до $45,00/GDR, но рекомендация снижена до «держать». После недавнего повышения котировок катализатором для акций компании может стать значительное улучшение операционных или финансовых показателей, что, на наш взгляд, возможно только во втором квартале 2018 года. При этом в третьем квартале 2017 года должно значительно ускориться расширение сети «Магнита», а в четвертом квартале существенно улучшится динамика выручки. Мы рекомендуем покупать бумаги «Магнита» только при падении их котировок ниже $40,00. Рекомендация для Группы «Дикси» остается прежней – «держать», рекомендация для «О'кей» – «продавать», – сообщили аналитики Sberbank Investment Research Михаил Красноперов и Андрей Крылов.
Материалы к статье