0
Минфин вряд ли сократит свой план по займам
«Несмотря на ухудшение рыночной конъюнктуры, спрос на короткий выпуск в ходе аукциона Минфина был очень слабым. После заметного снижения курса накануне рубль вчерашнюю торговую сессию тоже начал с ослабления, комментарии главы ФРС поддержали укрепление доллара к основным валютам. В условиях дорожающего доллара цены на нефть также шли вниз, к вечеру опустившись ниже психологически важного уровня $58/барр. ОФЗ, будучи не в состоянии нигде найти поддержки, начали сессию ростом доходностей, который наблюдался уже третий день подряд. Продажи по сравнению с понедельником и вторником усилились, и наиболее ликвидные выпуски подешевели на 0,3–0,5 п.п. от номинала, кривая поднялась на 4–6 б.п. Столь негативный внешний фон сказался на аукционах Минфина, однако, что удивительно, даже несмотря на ухудшение конъюнктуры, спрос на более длинную дюрацию был выше, чем на короткую.
Спрос на выпуск с постоянным купоном серии 26222, погашаемый в октябре 2024 года, достиг 32,3 млрд руб., что позволило Минфину доразместить все заявленные 20 млрд руб. Доходность по цене отсечения была установлена на уровне 7,8% годовых, тогда как накануне сделки были примерно под 7,72%. Относительно уровня закрытия рынка во вторник финведомство предоставило премию, однако, как мы ранее отметили, уже перед началом аукционов в сегменте ОФЗ шли довольно активные продажи (просто в ОФЗ 26222 сделок утром не было), поэтому говорить о заметной премии ко вторичному рынку нерационально.
Спрос на выпуск с постоянным купоном серии 26214 и погашением в мае 2020 года составил 18,6 млрд руб., в результате чего было продано бумаг всего на 5 млрд руб. из 20 млрд руб. запланированных. Доходность по цене отсечения составила 7,72% годовых, тогда как во вторник вечером выпуск торговался примерно под 7,6% годовых.
Несмотря на то что Минфин вчера разместил облигаций всего на 25 млрд руб. из предложенных 40 млрд руб., и с точки зрения спроса это были самые слабые аукционы с конца мая, третий квартал 2017 года был завершен с привлечением рекордных 467,7 млрд руб., с начала же года финансовое ведомство продало ОФЗ на 1,3 трлн руб., то есть выполнило годовой план на 81,2% (1,6 трлн руб.), уже превзойдя результаты прошлых лет. Такой успех во многом достигнут благодаря значительному притоку средств от иностранных инвесторов, для которых рублевые активы остаются интересными с точки зрения кэрри-трейда. Хотя дефицит бюджета на текущий год может быть пересмотрен в меньшую сторону, мы сомневаемся, что Минфин сократит свой план по займам. По нашему мнению, финансовое ведомство будет стараться использовать благоприятную конъюнктуру и занимать по невысоким ставкам столько, сколько рынок будет готов абсорбировать в свете рисков запрета на покупку нового госдолга из-за санкций США», – считает аналитик «Уралсиба» Ольга Стерина.
Материалы к статье