0
Текущая коррекция на рынке ОФЗ близка к завершению
«В среду риски для рынка ОФЗ, связанные с ужесточением монетарной политики ведущих центробанков, о которых мы предупреждали в начале недели, продолжили реализовываться. После выступления Джанет Йеллен во вторник, в ходе которого она заявила, что «было бы неосмотрительно брать паузу до тех пор, пока инфляция не вернется к 2%» и «нужно остерегаться слишком постепенного ужесточения ДКП», инвесторы стали еще более активно переоценивать справедливую стоимость гособлигаций по всему миру. Доходности UST-10 и Bunds-10 вчера поднялись на 6–7 б.п., до 0,47% и 2,3% соответственно, доходности локальных 10-летних бумаг Польши, Мексики, Турции, ЮАР, Бразилии и Индонезии – на 5–13 б.п. Рынок ОФЗ вчера не остался в стороне, доходности выпусков срочностью от 5 лет поднялись на 3–8 б.п., до 7,67–7,91%, доходности более коротких выпусков – на 2–3 б.п., до 7,58–7,73%.
В условиях негативной конъюнктуры Минфин впервые за последние 3 месяца не смог разместить весь предложенный на аукционах объем ОФЗ. Первый аукцион, проходивший в более благоприятной обстановке, завершился относительно успешно: спрос на 7-летние ОФЗ 26222 превысил предложение на сумму 20 млрд руб. в 1,6 раза, средневзвешенная цена сложилась на близком к рынку уровне 97,06 (YTM 7,79%). Выпуск же 26214 срочностью 2,5 года был реализован лишь на сумму 5,022 млрд руб. при спросе 18,635 млрд руб. и объеме предложения 20 млрд руб. Премия в доходности к рынку по средневзвешенной цене 97,21 (YTM 7,71%) составила 3–4 б.п.
За исключением фактора глобального роста доходностей, обстановка для рынка ОФЗ складывается нейтрально или даже умеренно позитивно. Цены на нефть Brent остаются на достаточно высоком уровне выше $57/барр., геополитическая ситуация стабильна, а годовая инфляция, согласно вчерашним недельным данным Росстата, оценочно замедлилась до 3,0%. Учитывая, что повышение ставки ФРС в декабре уже рассматривается рынком как базовый сценарий (вероятность выше 70%), то снижение котировок рублевых гособлигаций должно вскоре остановиться. Тем не менее, сегодня мы пока еще ожидаем инерционного роста доходностей ОФЗ на 2–4 б.п.», – считает аналитик Промсвязьбанка Роман Насонов.
Материалы к статье