0
В центре внимания будут аукционы Минфина
«На сегодняшних аукционах Минфина инвесторам будут предложены два выпуска ОФЗ с фиксированным купоном: 7-летний 26222 и 2,5-летний 26214. Объем размещения составит традиционные для последних недель 40 млрд руб. и распределится между двумя бумагами поровну. Пока что на первичном рынке рублевых гособлигаций сохраняется хороший спрос. Так, при размещении 5-летних ОФЗ-ПД 26220 в прошлую среду он превысил предложение на сумму 25 млрд руб. почти в три раза. Премия в доходности ко вторичному рынку по средневзвешенной цене составила 3–4 б.п.
В то же время слабая динамика биржевых котировок ОФЗ в последние дни свидетельствует о снижении активности покупателей. За прошедшую неделю доходности выпусков срочностью от 5 лет поднялись на 2–6 б.п. до 7,6–7,88%, несмотря на подорожавшую на 4%, до $58/барр. нефть Brent и отсутствие коррекции на большинстве долговых рынков. Инвесторы также никак не отреагировали на решение Fitch улучшить прогноз суверенного рейтинга РФ («BBB-») до «позитивного».
На наш взгляд, снижение котировок среднесрочных и долгосрочных ОФЗ обусловлено фундаментальными факторами: рыночные оценки бондов выглядели слишком агрессивно в условиях отдаленности перспектив достижения равновесного уровня ключевой ставки ЦБ РФ 6,5–6,75%. Менее перегретый ближний участок кривой по-прежнему торгуется на уровне 7,5–7,65%.
В условиях сохраняющихся рисков глобального роста доходностей из-за ужесточения ДКП ведущими центробанками и угрозы введения санкций против российского госдолга со стороны США мы продолжаем с осторожностью смотреть на долгосрочные рублевые бумаги.
Текущие настроения участников рынка также указывают на то, что более короткий выпуск сегодня должен будет пользоваться более высоким спросом. Вместе с тем мы не исключаем, что в отсутствие внешнего негатива часть инвесторов захочет воспользоваться текущей коррекцией для наращивания длинных позиций, и прогнозируем размещение обоих выпусков в полном объеме с премией в доходности к рынку величиной 3–5 б.п.
Мы ожидаем, что по итогам аукционов средневзвешенная цена на 7-летние ОФЗ-26222 сложится вблизи уровня 97,3 (доходность к погашению 7,74%), на 2,5-летние ОФЗ-26214–97,4 (доходность к погашению 7,63%)», – комментирует аналитик Промсвязьбанка Роман Насонов.
Материалы к статье