0
Рубль продолжает игнорировать взлет цен на нефть
«Ралли на рынке нефти (с $51/барр. до $59/барр., Brent), произошедшее с начала сентября, было почти полностью проигнорировано курсом рубля, который остается в районе 58 руб./долл. Таким образом, по сути, в сентябре в сравнении с нефтью произошло ослабление рубля (рублевая цена нефти поднялась на 15%, до 3374 руб.), что, по нашему мнению, обусловлено сохраняющимся низким сальдо счета текущих операций (так, в августе оно составило -$1,2 млрд в т.ч., как мы полагаем, по причине выплаты дивидендов), а также погашением внешнего долга (на сентябрь приходится локальный пик погашений корпоративного долга – $7,9 млрд). Такая высокая рублевая цена нефти обычно наблюдается в конце года, когда происходит исчерпание валютной ликвидности по текущему счету, накопленной в первом квартале. Отметим, что отток валютной ликвидности уже проявился в расширении спредов MosPrime - FX Swap (до 100 б.п. против 0–30 б.п. в начале лета). Следующий пик выплат приходится на декабрь ($13,9 млрд по корпорациям и $4 млрд по банкам), что, как мы ожидаем, приведет к удорожанию валютной ликвидности на локальном рынке (мы ждем расширения спредов MosPrime - FX Swap и IRS - XCCY на 25–50 б.п.), а также может способствовать дальнейшему ослаблению рубля (=повышению рублевой цены на нефть), поскольку накопление валюты для выплат по долгу в декабре сократит ее предложение на продажу или увеличит спрос на покупку», – считают аналитики Райффайзенбанка.
Материалы к статье