Ситуация с ликвидностью остается благоприятной

Российский денежный рынок продолжает пребывать в состоянии дуализма между избыточной рублевой ликвидностью и напряженностью на долларовом рынке. Излишек рублевых средств в полной мере проявился на вчерашнем депозитном аукционе ЦБ, где объем предложения со стороны банков составил рекордные для текущего года 1,46 трлн руб., а заявленные ставки – доходили до 8,25% годовых. Короткие рублевые ставки при этом продолжили плавное движение в сторону от ключевой: 8,65% для MosPrime o/n (-4 б.п.), 8,87% для недельного MosPrime (-1 б.п.).

Одновременно на напряжение в части валютного фондирование продолжает указывать кривая базис-свопов, которая глубже погружается в зону отрицательных значений: 1 год -106 б.п. (или -19 б.п. с начала сентября). Более того, сезонность – нейтральные поступления по текущему счету и увеличение выплат по внешнему долгу – вкупе с операциями Минфина на валютном рынке указывают на вероятность дальнейшего сокращения базиса. Наша торговая рекомендация на получение 1-летнего кросс-валютного свопа, открытая по 8,35%, вчера достигла первоначального целевого уровня 7,50%, после чего мы передвинули цель на отметку 7,25% (take-profit 7,65%).

Бесплатный вебинар Quote. Российский ритейл: Только выбирай!
X5, «Дикси», «Магнит», «Лента», «О`КЕЙ». Динамика и прогнозы финансовых показателей.