ОФЗ провели торги без изменений

«Торговая активность на рынке ОФЗ вчера заметно снизилась: объем сделок с российскими суверенными бумагами на Московской бирже составил всего 10 млрд руб. против 32 млрд руб. в среднем на прошлой неделе. Присутствие нерезидентов было минимальным, и львиная доля всего вчерашнего оборота пришлась на сделки между локальными инвесторами. Короткие и длинные бумаги весь день практически не двигались с места, в итоге закрывшись на тех же уровнях, что и в пятницу. Среднесрочные выпуски снизились в доходности на 1–2 б.п.

В данный момент кривая ОФЗ имеет U-образную форму: в результате ралли прошлой среды средний сегмент опустился в район 7,50–7,55% и с тех пор держится на достигнутых уровнях, тогда как ближний и дальний отрезки торгуются с доходностью 7,65–7,80%.

На наш взгляд, в данный момент интересно выглядит покупка самого длинного из находящихся в обращении выпусков, ОФЗ-26221 (доходность к погашению 7,80%), премия которого к соседнему ОФЗ-26218 (доходность к погашению 7,66%) при разнице в дюрации всего 0,5 составляет 14 б.п. В последнее время в связи с увеличением предложения на первичном рынке ОФЗ-26221 выглядел слабее сопоставимых бумаг, но мы полагаем, что постепенно его спреды вернутся к более привычным значениям. Индексируемый на инфляцию ОФЗ-52001 вчера закрылся без изменений, чуть выше отметки 97,0. Флоутеры также завершили сессию на прежних уровнях, за исключением ОФЗ-29006, подешевевшего на 0,1 п.п.

Тем временем директор департамента государственного долга и государственных финансовых активов Минфина Константин Вышковский в интервью агентству Reuters заявил, что в этом году программа заимствований на внутреннем рынке может быть увеличена на 100 млрд руб. Действующим законом о бюджете чистое размещение ОФЗ в 2017 году предусмотрено в размере 1,05 трлн руб., что, по нашим оценкам, эквивалентно валовому размещению на сумму 1,6 трлн руб. (без учета операций свопа). С начала года Минфин разместил ОФЗ на 1,2 трлн руб. (чистое размещение составило 0,8 трлн руб.)», – отметили аналитики «ВТБ Капитала» Максим Коровин и Евгений Дорофеев.