Шансы на смягчение политики ЦБ РФ в сентябре растут

Росстат опубликовал данные по инфляции за август: в месячном сопоставлении цены снизились на 0,5% относительно июля, что соответствует росту на 3,3% г/г (против 3,9% в предыдущем месяце). Самый большой вклад в замедление общего показателя внесла продовольственная инфляция, которая снизилась с 3,8% г/г в июле до 2,6% на фоне сезонных факторов. Непродовольственная инфляция тоже сократилась – с 3,7% г/г до 3,4%.

Заметное падение инфляции ниже целевого показателя ЦБ, наряду с недавними данными по снижению инфляционных ожиданий, повышает шансы на снижение ставки на заседании 15 сентября. Масштаб потенциального снижения (0,25 б.п. или 0,5 б.п.) пока не ясен. С одной стороны, после паузы, взятой на прошлом заседании в июле, снижение на 0,5 б.п. представляется вполне логичным. С другой стороны, на инфляцию в августе оказали влияние сезонные факторы, и тренд может изменить направление в последующие месяцы, что может быть доводом в пользу более консервативного снижения на 0,25 б.п. Рынок будет искать подсказки в публичных комментариях представителей ЦБ в сентябре.