За последние два месяца суверенные облигации показали стремительный рост

«Сегодня на рынок могут повлиять выступления директоров ФРС. В США сегодня выступят представители ФРС Лаэль Брейнард, Нил Кашкари и Роберт Каплан, а кроме того, будет опубликована статистика об объемах промышленных заказов. В Европе выйдут данные о розничных продажах в еврозоне.

Вчера американские торговые площадки были закрыты в связи с празднованием Дня труда. В центе участников рынка, между тем, вновь оказалась КНДР и, соответственно, реакция США на действия северокорейского режима. Опасения инвесторов в отношении дальнейшего развития событий возросли, что увеличило спрос на защитные активы. Доллар немного ослаб по отношению к евро, до 1,190.

Цены на нефть вчера снижались, при этом важных новостей не поступало, по итогам дня котировки опустились на 0,9%, до $52,2/барр. Оценки недельного изменения нефтяных запасов от Американского института нефти, равно как и официальные данные Минэнерго США, в этот раз выйдут на день позже – в среду и четверг соответственно.

Цены суверенных евробондов России не изменились из-за выходного дня в США. Выходной в США сказался вчера на торгах российскими евробондами. Суверенная кривая РФ за день не изменила своего положения, лишь котировки Russia-23 (доходность к погашению 3,1%) и Russia-28 (доходность к погашению 4%) снизились на 0,1 п.п. По большинству бумаг сделок не было, доходность на дальнем конце кривой составляет 5%. Пятилетний CDS-спред немного расширился – на 2 б.п. до 141 б.п.

За последние два месяца суверенные облигации показали стремительный рост цен: доходности на среднем и дальнем участках кривой упали на 35–55 б.п., при этом длинные бонды выросли на 5,2–6,7 п.п. от номинала, а среднесрочные – на 2,9–3,7 п.п. Цены на нефть в этом периоде показывали достаточно сильную динамику и закрепились выше $50/барр., а доходность базового актива снизилась на 25 б.п. Спрос был достаточно высоким как на российские бумаги, так и на активы развивающихся стран в целом. На наш взгляд, в настоящее время потенциал роста российских суверенных облигаций ограничен, и мы не ожидаем дальнейшего существенного сужения спредов.

НЛМК объявил оферту на выкуп евробондов с погашением в 2018 и 2019 гг. по 101,75% и 105,375% от номинала, что предполагает премию к текущим ценам в размере 0,6 п.п. и 0,9 п.п., предложение будет действовать до 13 сентября. На данный момент объем находящихся в обращении выпусков NLMKRU-18 (доходность к погашению 2%) и NLMKRU-19 (доходность к погашению 2,7%) составляет 396 и 211 млн долл. соответственно. Напомним, что в июне 2016 года НЛМК уже проводил частичный выкуп этих бумаг за счет продажи нового выпуска NLMK-23 (доходность к погашению 3,9%). Road-show по размещению нового бонда начнется уже завтра.

В корпоративном секторе сделок вчера не было. Исключением стал субординированный выпуск банка «Открытие» c погашением в апреле 2019 года, который упал в цене еще на 12 п.п. и торгуется уже по 25,5% от номинала.

Сегодня внешний фон слабо негативный: азиатские рынки показывают разнонаправленную динамику, фьючерсы на американские индексы в минусе, цены на нефть за вчерашний день заметно упали, но сегодня утром понемногу растут, усиление спроса на защитные активы привело к небольшому снижению доходности UST-10 – до 2,14%», – отмечает аналитик «Уралсиба» Евгений Сергеев.