На этой неделе пара доллар/рубль останется в диапазоне 57,2–58,5 руб.

«На прошлой неделе рубль продолжил укрепление против американского доллара – пара доллар/рубль опускалась до отметки 57,5 руб. Практически вся группа валют EM на прошлой неделе демонстрировала укрепление по отношению к доллару. Если подобную динамику в первой половине недели можно было объяснить скорее общей слабостью доллара на глобальном рынке (значения бивалютной корзины тогда изменялись совсем не сильно), то во второй половине недели основную поддержку рублю, на наш взгляд, оказывал приток спекулятивного капитала на долговой рынок РФ.

Опубликованный в среду индекс потребительских цен в РФ продемонстрировал снижение показателя за неделю сразу на 0,2%. Показатель в годовом выражении замедлился до 3,4–3,5%, что заметно ниже целевого показателя ЦБ в 4%. Статистика инфляции стала первым толчком для роста рынка ОФЗ.

На следующий день Банк России выпустил обзор «Инфляционные ожидания и потребительские настроения», согласно которому инфляционные ожидания населения в августе снизились до минимального уровня за всю историю наблюдений – 9,5%. Уменьшение инфляционных ожиданий дает основания инвесторам рассчитывать на более активную тенденцию к понижению ставок со стороны Банка России, что поддерживает и ОФЗ, и рубль.

Чистая спекулятивная позиция во фьючерсах на рубль вновь стала положительной. Обратим внимание, что, согласно данным CFTC, с июня месяца во фьючерсах на рубль у инвесторов формировалась чистая короткая позиция, которая с середины августа начала сокращаться. Согласно последним данным (последние данные приведены на 29 августа) короткая позиция практически полностью нивелирована (составляет всего 43 контракта, по сравнению с 6804 контрактами на 15 августа). Учитывая укрепление рубля во второй половине прошлой недели, вероятно, чистая длинная позиция спекулянтов во фьючерсах на рубль стала положительной. Таким образом, если в летние месяцы можно было говорить о некотором излишнем давлении на рубль со стороны спекулянтов, то на сегодняшний день это утверждение не имеет смысла.

Перекупленность рубля относительно нефтяных котировок вновь понемногу увеличивается. Цены на нефть марки Brent продолжают торговаться вблизи отметок в $52–53/барр. – тех отметок, которые сдерживали рост нефтяных котировок в течение всего летнего периода. На краткосрочную динамику цен на нефть на текущей неделе может оказываться влияние еще один ураган, приближающийся к побережью США. Ураган «Ирма» может достичь восточного побережья США к концу недели.

На данный момент отметим, что в целом рубль вновь становится несколько перекупленным по отношению к ценам на нефть, и при нейтральных внешних условиях и на фоне сезонно слабого текущего счета эта переоценка в рубле вновь может начать нивелироваться.

На текущей неделе мы ожидаем движения пары доллар/рубль преимущественно в диапазоне 57,2–58,5 руб. На горизонте ближайшего месяца считаем базовым сценарий возвращения пары в район отметки 60 руб.», – сообщил аналитик Промсвязьбанка Михаил Поддубский.