Спрос на ликвидность вчера незначительно снизился

«На денежном рынке наблюдалось ралли на ближнем отрезке кривой NDF. Спрос на ликвидность, предоставляемую регуляторами в рамках однодневных инструментов, вчера незначительно снизился. В том числе объем заимствований у Банка России сократился на 18 млрд руб., до 767 млрд руб.

В то же время банки увеличивали дюрацию своих обязательств по операциям РЕПО с Федеральным казначейством. Если в рамках однодневного инструмента привлечение снизилось на 98 млрд руб. (до 152 млрд руб.), то на недельном аукционе банки заняли 182 млрд руб. против 30 млрд руб., подлежащих погашению сегодня. В результате общая сумма обязательств банков перед Казначейством, по нашим оценкам, должна возрасти до 937 млрд руб. (+55 млрд руб.).

Также отметим, что задолженность банков по кредитам 312-П (финансирование под залог кредитных портфелей) увеличилась на 10 млрд руб. (до 390 млрд руб.), главным образом за счет роста короткого долга (на срок до одной недели). Баланс средств банков на корсчетах в ЦБ вернулся к комфортному уровню, вновь превысив 2 трлн руб.

Средневзвешенная стоимость однодневного валютного свопа снизилась на 2 б.п., до 8,12%. Ближе к концу сессии волатильность на рынке возросла, и последняя котировка на Московской бирже составила 6,80%, но к тому моменту Банк России уже ушел с рынка, так что валютным свопом с ЦБ банки вчера не воспользовались.

Что интересно, ставки РЕПО под залог ОФЗ повысились примерно на 20 б.п., до 8,50%. Если предположить, что остальные рублевые ставки вчера показали примерно такую же динамику, то спред между ставкой однодневного валютного свопа и ставкой RUONIA, по состоянию на среду составлявший −40 б.п., мог еще больше сузиться. Короткие ставки NDF заметно снизились – возможно, участники рынка начали закладывать более высокую вероятность того, что на сентябрьском заседании Банк России снизит ключевую ставку на 50 б.п.

Позитивная динамика рубля также способствовала снижению ставок. В итоге месячная ставка NDF опустилась на 28 б.п. (до 7,95%), а 3-месячная – на 13 б.п. Короткие ставки кросс-валютных и процентных свопов снизились на 7 б.п., тогда как средние и дальние сегменты обеих кривых закрылись почти без изменений», – отметили аналитики «ВТБ Капитала» Максим Коровин и Евгений Дорофеев.