Акции АЛРОСА в ближайший месяц будут торговаться хуже рынка

«На рынке наблюдается преимущественно восходящая динамика. Лидируют бумаги НМТП и ГМК «Норильский никель», последние дорожают на фоне роста цены на никель. Также вверх идут бумаги металлургических компаний, за исключением Polymetal. На фоне опубликованной отчетности и новости о проигранном суде ГСС за поставку SSJ-100 снижаются акции «Аэрофлота».

В центре внимания статистика об инфляции и безработице в еврозоне, данные об индексах-дефляторах ВВП в США, об обращениях за пособием по безработице, финансовом положении домохозяйств и заказах на новые дома. Ожидаем, что внешний фон будет благоприятствовать росту, и, таким образом, российский рынок сохранит шансы закрыться на положительной территории девятую торговую сессию подряд впервые с осени 2014 года. Не исключено и обновление максимума с весны. Ориентируюсь на уровень 2020–2030 пунктов по индексу ММВБ.

На локальном рынке в фокусе отчетность АЛРОСА, опубликованная вчера вечером. Сегодня состоится ее обсуждение с менеджментом. Позитивным моментом стало сокращение долговой нагрузки до исторического минимума 0,7х EBITDA. Однако главным в отчетности стало снижение основных показателей из-за укрепления рубля. Это привело к падению выручки на 17%, а денежного потока и EBITDA – на 35%.

Прибыль в рублевом выражении снизилась на 46%. Впрочем, опережающий рост себестоимости был во многом вызван непроизводственным расходами, а особенностями внутреннего учета. Увеличение стоимости энергии и амортизация слабо повлияла на производственную себестоимость. На наш взгляд, компания сумеет сохранить рентабельность EBITDA на уровне 55%. Выручка по итогам года будет сильно зависеть не только от динамики цен на алмазы и курса пары доллар/рубль, которые пока остаются стабильными, но и от того, сумеет ли компания ликвидировать последствия аварии.

Пока ситуацию на руднике Мирный, где добывается около 11% алмазов компании, не удается взять под контроль. Этот вопрос, возможность поддержания уровня добычи, а также временной горизонт и стоимость работ по ликвидации последствий аварии будут ключевыми на конференции. Ориентируюсь пока на то, что по итогам года компания добудет не менее 37,5 млн карат, а выручка составит не менее 297 млрд руб.

Промежуточные дивиденды компания, скорее всего, не будет выплачивать из-за необходимости потратить средства на работы по восстановлению добычи. Потери от аварии, включая простой, могут составить более $80 млн. Реакция рынка, скорее всего, будет слабо позитивной. Укрепление рубля не способствует притоку инвестиций в бумаги компании, которые в ближайший месяц, по-видимому, будут торговаться хуже рынка – в диапазоне 77–83 руб.

На валютном рынке доллар растет против евро, пара торгуется вблизи 1,19, причем ночью курс поднимался выше 1,20. Достижение докризисного уровня может побудить ЕЦБ если не поднять ставку, то завершить досрочно программу QE. Видимо, хорошая макростатистика и ожидания, что это произойдет уже в сентябре, способствовали резкому укреплению евро накануне.

Нефть снижается по мере прохождения урагана в США, но на рубль это не оказывает действия из-за налогового периода. Пара доллар/рубль торгуется на уровне 58,50, и в случае дальнейшего снижения может достичь отметки 58, хотя, на наш взгляд, сегодня это маловероятно», – комментирует Георгий Ващенко, начальник управления операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс».