Евро укрепился на фоне заявлений в Джекcон Хоул

Выступление Джанет Йеллен на завершившемся на прошлой неделе симпозиуме в Джексон Хоул не принесло новой информации относительно состояния американской экономики и влияния замедлившейся инфляции на монетарную политику ФРС. Вместо этого глава ФРС уделила много времени вопросам, связанным с регулированием финансовой системы, жесткость которого, по ее мнению, позволила избежать более глубокого кризиса.

Отметим, что Трамп, напротив, планирует ослабить регулирование, считая его сдерживающим фактором для экономики. Срок полномочий Джанет Йеллен истекает в конце января следующего года, участники рынка не ожидают ее переназначения (смена главы ФРС является еще одним фактором неопределенности). Доходность к погашению 10-летних UST опустилась на 3 б.п., до 2,167%, свидетельствуя о падении аппетита к риску.

Несмотря на наличие дискуссии в ЕЦБ относительно рисков для экономики, связанных с сильным укреплением евро (об этом свидетельствует протокол с последнего заседания), Драги воздержался от комментариев, что было расценено участниками рынка как сигнал для продолжения игры на повышение евро, который укрепился с 1,175 до 1,1925 (максимум с начала 2015 года). Учитывая состояние экономики еврозоны, участники рынка не исключают, что ЕЦБ приступит к сворачиванию стимулов раньше, чем ФРС. Кроме того, в пользу сильного евро выступает огромный торговый дисбаланс между США и еврозоной.