Мы рекомендуем покупать акции Сбербанка

«Сегодня утром Сбербанк опубликовал финансовые результаты за второй квартал 2017 года по МСФО. Среди ключевых показателей стоит обратить внимание на то, что активы кредитного учреждения за период сократились по сравнению с прошлым годом на 0,2% и составили 25,755 трлн руб. Дело в том, что сокращение объема кредитов юрлицам на 3% по сравнению с прошлым годом на фоне возможной валютной переоценки и активизации размещения корпоративных облигаций лишь отчасти нивелировало рост объема кредитов населению.

Впрочем, крупнейший российский банк по-прежнему демонстрирует очень высокую эффективность управления имеющимися активами. Например, доля неработающих кредитов в портфеле за последние 12 месяцев сократилась на 0,3 п.п. и составила 4,6%. Чистая процентная маржа возросла на 0,4 п.п., до 6%.

Судя по всему, здесь сказалось привлечение относительно дешевого фондирования госбанком, в том числе на фоне сохраняющейся нестабильности в российском банковском секторе. В итоге чистые процентные доходы Сбербанка за второй квартал 2017 года по сравнению с прошлым годом выросли на 5,4%, до 357,6 млрд руб.

Помимо этого, на фоне роста популярности безналичных расходов у клиентов высокие темпы роста показали чистые комиссионные расходы, которые прибавили за год 10,5%, до 94,9 млрд руб. Совокупные операционные доходы (т.е. процентные, комиссионные и прочие) прибавили 8,7% в годовом исчислении до 481,4 млрд руб.

Одновременно с ростом операционных доходов, стоит отметить сокращение расходов на резервы под обесценение активов на 7,7% по сравнению с прошлым годом и снижение операционных расходов на 4,5% на фоне эффективного контроля за издержками. На фоне всего вышесказанного рост чистой прибыли составил 27,6% (по сравнению со вторым кварталом 2016 года) до 185,6 млрд руб. Показатель оказался гораздо выше консенсуса рынка. Рентабельность активов за 12 месяцев выросла на 0,7 п.п., до 2,9%, а рентабельность капитала возросла на 2 п.п., до 24,8%.

Котировки обыкновенных акций Сбербанка на Московской бирже отреагировали на отчетность ростом на 1,7%, до 174 руб. Целевая цена по обыкновенным акциям Сбербанка на текущий момент составляет 198 руб., мы рекомендуем покупать бумаги. Сегодня в рамках апелляции суд отменил решение о взыскании со Сбербанка в пользу «Транснефти» 66,5 млрд руб., в ближайшие месяцы акции могут обновить исторические максимумы», – комментирует Тимур Нигматуллин, аналитик «Открытие Брокер».