0
«Уралсиб»: Суверенные евробонды незначительно подросли
«Доходности UST снизились на слабой статистике и под влиянием протокола с заседания ФРС. Комментарии по поводу инфляции, зафиксированные в протоколе ФРС, отражают скорее мягкий настрой регулятора. Большинство членов Комитета по открытым рынкам ожидают, что в среднесрочной перспективе инфляция должна вернуться к целевым 2%, но некоторые считают, что она останется ниже этого уровня дольше, чем предполагалось ранее. Сроки начала сокращения баланса указаны не были, как и в пресс релизе, и наиболее вероятным остается то, что о начале сокращения объявят на заседании в сентябре.
Вчера вышли разочаровывающие данные о рынке недвижимости США. Количество новостроек в июле упало на 4,8 % месяц к месяцу, что привело к снижению доходности UST-10 на 5 б.п. по итогам дня до 2,22%. Сегодня инвесторы будут ждать статистики по промышленному производству США в июле. Цены на нефть упали из-за роста добычи в США. По данным Минэнерго США, запасы нефти в стране на прошлой неделе резко упали – на 8,9 млн барр., что близко к оценке API в 9,2 млн барр., и существенно выше прогнозов рынка, который ждал, что запасы сократятся на 3,4 млн барр.
Эти в целом позитивные данные перевесило значительное увеличение добычи, основной причиной которого стало ее восстановление после ремонтов на Аляске, к тому же в основных 48 штатах темпы прироста добычи вернулись на средний с начала года уровень – 25 тыс. барр./сутки. В ожидании публикации Минэнерго нефть торговалась в достаточно узком коридоре, а после выхода данных нефтяные котировки снизились на 1,2%, до $50,4/барр.
Котировки суверенных евробондов РФ незначительно подросли. В течение дня российские еврооблигации продолжали показывать сдержанную динамику, чему способствовал и нейтральный внешний фон. Цены практически не менялись, лишь выпуск Russia-26 (доходность к погашению 4%) днем прибавил 0,1 п.п. Вечером доходность базового актива начала падать, что помогло длинным выпускам немного, на 0,1 п.п., подорожать, хотя цены на нефть пошли вниз.
Отметим, что за последний месяц среднесрочные выпуски Russia-23 (доходность к погашению 3,4%), Russia-26 (доходность к погашению 4%) и Russia-27 (доходность к погашению 4%) выглядели лучше рынка: их доходность снизилась примерно на 20 б.п., а Z-спред сузился на 10 б.п. В то же время снижение доходности длинных бумаг составило около 10 б.п., а их Z-спред увеличился на 10 б.п. В корпоративном сегменте бумаги с аналогичной дюрацией также отставали от суверенных, что привело к расширению спредов.
Мы считаем, что среднесрочные суверенные евробонды перекуплены относительно длинных бумаг, и ожидаем сужения спредов между доходностями среднесрочных и длинных выпусков примерно на 10 б.п. При этом вероятно, что спред между Russia-23 (доходность к погашению 3,4%) и Russia-42 (доходность к погашению 4,9%) сократится наиболее заметно. Пятилетний CDS-спред России вчера практически не изменился и остался на минимальном за два месяца уровне 149 б.п.
Субординированные еврооблигации частных банков с начала месяца остаются под сильным давлением, и вчера на рынке прошла новая волна продаж. Наиболее серьезно пострадал бессрочный выпуск МКБ CRBKMO-perp (YTC 11,4%), который потерял в цене 3,9 п.п., а с начала месяца падение составляет уже 5,4 п.п. Евробонд CRBKMO-27 (YTC 8,5%) подешевел на 1,9 п.п. Котировки других бумаг МКБ, а также некоторых выпусков Банка Открытия и Промсвязьбанка опустились на 0,5–1,3 п.п. Небольшой спрос сохраняется на бессрочный субординированный выпуск Тинькофф Банка, что позволило ему второй день подряд подорожать на 0,3 п.п. Динамика еврооблигаций госбанков была сдержанной, некоторые выпуски незначительно подешевели.
В нефтегазовом секторе наблюдался небольшой рост цен. Так, одни из наиболее ликвидных выпусков GAPZRU-27 (доходность к погашению 4,8%) и GAPZRU-34 (доходность к погашению 5,5%), как и суверенные бумаги, вечером ускорили рост и по итогам дня прибавили в цене 0,3 п.п. и 0,4 п.п. соответственно. В металлургическом секторе лидером остается выпуск IMHRussia-22 (доходность к погашению 6,4%), подорожавший вчера на 0,1 п.п., а с начала месяца цена выросла уже на 1,1 п.п. Евробонды Global Ports вчера подорожали на 0,1–0,2 п.п.
Сегодня внешний фон сложился неоднозначный: азиатские рынки торгуются разнонаправленно, фьючерсы на американские индексы – в небольшом минусе, доходность UST-10 утром незначительно подросла после достаточно сильного падения накануне, нефтяные котировки продолжают снижаться», – полагает аналитик «Уралсиба» Евгений Сергеев.
Материалы к статье