0
«ВТБ Капитал»: Ставки денежного рынка продолжают снижение
«Ситуация на денежном рынке вчера практически не изменилась. Большинство индикаторов остались вблизи нижней границы коридора ставок ЦБ. В том числе ставка по операциям РЕПО под залог ОФЗ на Московской бирже продолжила торговаться в диапазоне 8,0–8,2%, а ставка RUONIA в пятницу, как мы и ожидали, снизилась (на 9 б.п., до 8,35%), а вчера, вероятно, опустилась еще немного ниже. Ставка однодневного валютного свопа на открытии составила меньше 8%, хотя во второй половине дня выросла, закрывшись на отметке 8,42%. В результате ее средневзвешенное значение достигло 8,06% (−9 б.п.).
На фоне снижения ставок overnight и укрепления рубля кривая NDF сместилась вниз на 5–7 б.п., а 3-месячная ставка NDF снизилась на 16 б.п., до 8,51%. Ставки кросс-валютных свопов опустились на 5 б.п., а длинные ставки процентных свопов снизились на 2–4 б.п. На наш взгляд, основная причина движения ставок денежного рынка в направлении депозитной ставки Банка России – в том, что рынок межбанковских кредитов стал более фрагментированным, в результате чего образовался профицит ликвидности. Росту профицита способствует приток в банковскую систему средств из бюджета, который в этом месяце достиг уже примерно 524 млрд руб., что лишь отчасти компенсировалось увеличением сезонного спроса на наличные деньги в связи с летними отпусками (157 млрд руб.).
Также отметим, что на данный момент у банков образовался значительный объем свободных резервов: баланс средств на корсчетах с середины прошлой недели держится на уровне 2,2 трлн руб. против 2 трлн руб., необходимых, по нашим оценкам, для выполнения норматива. Еще одним признаком избытка ликвидности в системе стал низкий спрос на рефинансирование, предоставляемое Федеральным казначейством.
Запланированный на вчера аукцион однодневного РЕПО был отменен ввиду отсутствия заявок, а в рамках недельного РЕПО банки заняли всего 24 млрд руб.», – отметили аналитики «ВТБ Капитала» Максим Коровин и Евгений Дорофеев.
Материалы к статье