Банк «Санкт-Петербург»: Рубль не реагирует на новости о санкциях

Российский рынок не проявил интереса к новостям о подписании Трампом законопроекта по санкциям. Все уже давно заложено в ценах. Курс рубля является самым наглядным представлением этого. Рубль остро среагировал на первые новости из Конгресса по ужесточению санкций (особенно на угрозу введения запрета на покупку нового российского долга) во второй половине июня – диапазон колебаний рубля сместился с 56–57 руб./долл. в район 59–61 руб./долл. Основная причина ослабления курса – отток средств нерезидентов из российских активов (особенно из рублевого долгового сегмента), т.е. сворачивание операций carry trade, которые в первую половину года являлись одним из факторов значительного укрепления курса (и даже «переукрепления» относительно модельных оценок). Банк России задерживает публикацию статистики по динамике изменения номинального объема средств нерезидентов в июне.

Сегодня мы можем говорить о том, что рубль торгуется близко к нашим расчетным модельным значениям (оценка по платежному балансу) при текущих ценах на нефть ($51,8/барр. по Brent). Также мы видим, что курс доллар/рубль находится на линии регрессии, отражающей зависимость курса рубля от нефти с начала 2015 года (после перехода к режиму плавающего валютного курса). Это говорит о том, что рост доллар/рубль сильно выше отметки 61 (64–65 руб./долл.) возможен на фоне резкого ухудшения конъюнктуры на рынке нефти, либо любом другом серьезном внешнем шоке, предсказать который не представляется возможным. Хотя август исторически является богатым на всякого рода кризисы и катаклизмы, и сами по себе негативные ожидания могут легко превратиться в самоисполняющийся прогноз.

Quote.ru представляет новый уникальный продукт линейки «Прогнозы»:
«Прогнозы финансовых показателей российских эмитентов».
Скачайте бюллетень и получайте на почту ежемесячные апдейты абсолютно бесплатно.