ИК «Велес Капитал»: ЦБ выпускает купонные облигации

«ЦБ не ограничился паузой в снижении ключевой ставки и выпускает облигации. Несмотря на завершение налогового периода, в ставках МБК пока не отмечалось коррекции (значение MosPrime o/n даже прибавило в понедельник 2 б.п., составив 9,33% годовых). Тем не менее ощутимо снизился спрос на однодневных аукционах РЕПО Федерального казначейства: из 300 млрд руб. банки привлекли в понедельник лишь 43,7 млрд руб., хотя еще накануне выходных спрос участников аукциона превышал лимит Росказначейства.

Отметим, что даже после уплаты налоговых платежей свободные остатки банков на корсчетах в ЦБ остались на достаточно комфортном уровне (1,8 трлн руб. на сегодняшнее утро), поэтому на сегодняшнем депозитном аукционе регулятор вновь увеличил лимит – до 750 млрд руб. (+150 млрд руб. по отношению к прошлой неделе).

Необходимо также добавить, что регулятор не ограничился паузой в цикле снижения ключевой ставки и сообщил о размещении первого выпуска купонных облигаций (КОБР) на сумму 150 млрд руб. Аукцион по размещению состоится 15 августа, погашение бумаг намечено через три месяца. Купон по выпуску будет плавающим и равняться ключевой ставке на каждый день купонного периода.

Отметим, что решение ЦБ о выпуске облигаций не является сюрпризом для рынка, так как применение подобной меры в рамках общей политики по поддержанию умеренно жестких денежно-кредитных условий планировалось давно. При этом выпуск облигаций своевременно дополнит инструментарий ЦБ по абсорбированию ликвидности, так как объем предложения участников на депозитных аукционах в последнее время снижается.

В первом квартале банки в среднем были готовы разместить на депозитах в ЦБ свыше 800 млрд руб., во втором квартале – чуть менее 700 млрд руб., а с начала июля среднее предложение сократилось до 478 млрд руб. В то же время решение ЦБ представляется оперативной мерой реагирования на ухудшение геополитического фона и растущими в связи с этим инфляционными рисками. Так, например, в своих последних пресс-релизах ЦБ уже давно не указывал на риски, связанные с профицитом ликвидности в системе, и даже понизил прогноз его объема на конец текущего года.

Ранее регулятор также отмечал отсутствие необходимости в выпуске ОБР. В данном контексте дополнительное изъятие рублевой ликвидности через КОБР на постоянной основе может быть необходимо для минимизации рисков волатильности рубля в условиях геополитической напряженности, отмеченной ЦБ в пятничном пресс-релизе.

На валютном рынке рубль по-прежнему оставался под давлением геополитического фона. В утренние часы пара доллар/рубль укреплялась на максимуме почти на 80 коп. (до 60,3 руб.) относительно уровня закрытия пятницы, однако в дальнейшем отступила в район 60,0–60,2 руб. Но уже вечером индекс доллара обновил очередные минимумы, опускаясь ниже 92,8 пункта, что позволило рублю отыграть часть утерянных позиций и закрыться ниже 59,8 в паре с долларом», – комментирует аналитик ИК «Велес Капитал» Юрий Кравченко.

Quote.ru представляет новый уникальный продукт линейки «Прогнозы»:
«Прогнозы финансовых показателей российских эмитентов».
Скачайте бюллетень и получайте на почту ежемесячные апдейты абсолютно бесплатно.