«Уралсиб»: ЦБ будет крайне осторожно снижать ставку в ближайшие месяцы

«ЦБ ожидаемо сохранил ставку на уровне 9%. Текст же заявления оказался жестче, чем ждал рынок. Основные аргументы в пользу снижения ставки, указанные в пресс-релизе по итогам заседания, – сохраняющиеся краткосрочные и среднесрочные инфляционные риски. ЦБ отметил повышение годовых темпов инфляции в июне на фоне меньшего и более позднего сезонного удешевления овощей и фруктов, в то время как вклад от ослабления рубля в инфляцию регулятор не считает значимым. Хотя Центробанк видит потенциал снижения ставки во втором полугодии, решения о ее пересмотре будут основываться на динамике инфляции и инфляционных ожиданиях, а также учитывать рост экономики. Принимая во внимание состояние реального сектора в последнее время, это означает, что ЦБ будет крайне осторожно снижать ставку в ближайшие месяцы: инфляционные ожидания пока слабо снижаются, а экономический рост, по мнению регулятора, близок к потенциальному уровню. Особое внимание в этот раз было уделено инфляционным рискам:

• цены на нефть остаются ниже ожиданий;
• ограничения на рынке труда могут привести к тому, что рост зарплат вновь заметно опередит рост производительности труда;
• понижение ключевой ставки может привести к уменьшению склонности к сбережению. Население остается чувствительным к росту цен на отдельные виды товаров, так что даже при приближении инфляции к уровню в 4% инфляционные ожидания останутся высокими;
• в качестве отдельного риска для инфляции, правда, временного ЦБ выделил налоговый маневр.

Риски для инфляции, связанные с возникновением дефицита трудовых ресурсов и возможным опережающим ростом заработной платы по сравнению ростом производительности труда, были отмечены и по итогам предыдущего заседания, состоявшегося в июне. Но тогда рост экономики хоть и подавал признаки восстановления, оставался сравнительно слабым. Ускорение темпов роста в июне может создать риски перегрева экономики, что уже само по себе требует жесткого ответа со стороны монетарных властей. Более жесткий комментарий привел лишь к кратковременному укреплению рубля после объявления решения регулятора, к вечеру курс российской валюты возобновил снижение, даже несмотря на дорожающую нефть. Мы ждем снижения ключевой ставки до 8,5% к концу года», – сообщила аналитик «Уралсиба» Ирина Лебедева.

Quote.ru представляет новый уникальный продукт линейки «Прогнозы»:
«Прогнозы финансовых показателей российских эмитентов».
Скачайте бюллетень и получайте на почту ежемесячные апдейты абсолютно бесплатно.