«ВТБ Капитал»: Рубль выглядит слабее сопоставимых валют и нефти

«Пятничную сессию рубль провел в пределах узкого диапазона (59,4–59,9 к доллару). Оборот в паре доллар/рубль на Московской бирже составил всего $2,5 млрд. Мы полагаем, что это было связано с тем, что основные налоговые платежи на тот момент уже остались позади, а кроме того, во второй половине недели уменьшился и объем дивидендных выплат. По итогам дня рубль закрылся почти без изменений (59,56), но в целом за неделю он ослаб к доллару на 0,3% – несмотря на значительное восстановление котировок нефти Brent, закрывшейся в пятницу на уровне $52,5/барр. (+9,3% н/н). Большинство валют других развивающихся рынков завершило неделю на прежних уровнях, главной причиной чего, на наш взгляд, стал рост доходностей на основных рынках долга. Слабее рубля на прошлой неделе выглядели только южноафриканский ранд (-0,8% н/н) и мексиканское песо (-0,7% н/н).

Мы видим две основных причины отстающей динамики рубля. Первая – это спрос на доллары, связанный с выплатой дивидендов (и обусловленное этим нежелание участников рынка продавать пару доллар/рубль). Мы полагаем, что пик дивидендных выплат будет пройден в ближайшие две недели. Вторая – это снижение иностранного спроса на ОФЗ по сравнению с первыми пятью месяцами этого года (мы уже писали, что, по нашим оценкам, в июне приток иностранных инвестиций в российские локальные суверенные бумаги сменился оттоком). Что касается первого фактора, то, на наш взгляд, как только основные дивидендные выплаты останутся позади, рубль начнет в определенной степени наверстывать отставание от нефти. Однако что касается иностранного спроса на ОФЗ, то, учитывая усиление геополитических рисков, он в ближайшее время вряд ли достигнет уровней первых месяцев этого года.

На этой неделе в центре внимания участников международных финансовых рынков будет публикация июльских данных о занятости в несельскохозяйственных отраслях США (в пятницу). Рынок ожидает увеличения количества рабочих мест примерно на 185 тыс. при сохранении сравнительно низких темпов роста средней оплаты труда (около 2,5%)», – отметили аналитики «ВТБ Капитала» Максим Коровин и Евгений Дорофеев.

Quote.ru представляет новый уникальный продукт линейки «Прогнозы»:
«Прогнозы финансовых показателей российских эмитентов».
Скачайте бюллетень и получайте на почту ежемесячные апдейты абсолютно бесплатно.