«Уралсиб»: Евробонды VEON остаются лидерами рынка

«ЕЦБ может решить будущее программы количественного смягчения уже осенью. Вчера Европейский центральный банк, как и ожидалось, не изменил ставки, а также оставил на прежнем уровне программу скупки облигаций. Комментарий Марио Драги звучал достаточно мягко, глава ЕЦБ отметил то, что экономика восстанавливается, но еще не привела к устойчивому росту зарплат и цен, что обуславливает необходимость дальнейшего стимулирования.

Также Драги заявил, что будущее программы количественного смягчения может быть рассмотрено осенью, при этом он не указал, на каком именно заседании; рынок ожидает, что это произойдет в сентябре. Единая европейская валюта отреагировала на выступление Марио Драги сильным ростом, а новости о расследовании в отношении президента США Дональда Трампа оказали давление на доллар. В результате за день евро укрепился по отношению к доллару на 1%, до 1,163, что является максимумом за период с начала 2015 года.

Доходности на долговом рынке США после выступления председателя ЕЦБ снизились, но к концу торгов отыграли падение и остановились на отметке 2,26%. Цены на нефть не смогли закрепиться в зоне выше $50/барр. Вчера на нефтяном рынке сохранялся позитивный настрой, связанный со значительным падением запасов нефти в США, и цены слегка превысили $50/барр.

Также вчера Саудовская Аравия сообщила о сокращении запасов в мае до рекордно низких 258 млн т, что тоже является положительным фактором для рынка. Впрочем, цены на нефть не смогли удержаться на достигнутом уровне и вечером скорректировались до $49,3/барр.

Доходности на российской суверенной кривой немного снизились. В первой половине дня внешние факторы складывались благоприятно: доходности базового актива снижались, а цены на нефть достигли отметки $50/барр. Однако, несмотря на поддержку, существенного спроса на российские бумаги не наблюдалось, цены росли слабо. Ближе к вечеру нефтяные котировки начали снижаться, а доходность UST-10 сменила траекторию на восходящую.

В результате суверенные евробонды РФ растеряли часть прироста, и к закрытию доходности вдоль всей кривой опустились лишь на 1–2 б.п. Выпуск Russia-47 (доходность к погашению 5,1%) вновь немного отстал от других длинных выпусков, так как меньше пострадал от недавней коррекции: он прибавил чуть менее 0,2 п.п. от номинала, в то время как Russia-42 (доходность к погашению 4,9%) и Russia-43 (доходность к погашению 5%) подорожали примерно на 0,2–0,3 п.п. Среднесрочные бумаги выросли в цене на 0,1 п.п. Пятилетний CDS- спред России продолжил медленно сокращаться, и вчера стал меньше еще на 1 б.п., составив 164 б.п.

Евробонды VEON остаются лидерами рынка. В корпоративном сегменте ситуация осталась прежней, динамика была в целом сдержанной, но в ряде бумаг продолжались покупки. Наибольшим спросом второй день подряд пользовались евробонды VEON, доходности выпусков компании снизились в среднем на 7 б.п. Сильнее других подорожал VIP-23 (YTC 4,8%), эмитентом которого выступает GTH Finance, рост составил чуть более 0,4 п.п.

При этом спред к VIP-23 (доходность к погашению 4,4%), эмитированному компанией VimpelСom Holdings, как мы и ожидали, продолжил сужаться, с момента снятия гарантий ПАО «Вымпелком» с выпусков VimpelСom Holdings он сократился на 15 б.п. до 34 б.п. После снятия гарантий мы рекомендовали покупать бумаги, эмитентом которых выступает GTH Finance, ожидая выравнивания кривой доходностей.

Движение кривых «Газпрома» и ЛУКОЙЛа было аналогично движению суверенной кривой, доходности снизились лишь на 1–3 б.п. Среди еврооблигаций госбанков популярностью пользовались лишь субординированные выпуски Сбербанка. Так, SBERRU-22 (доходность к погашению 4,4%) показал лучший результат с ростом на 0,4 п.п, а SBERRU-24 (YTC 4,1%), как и днем ранее, подорожал на 0,2 п.п.

Обратная ситуация наблюдалась с субординированным выпуском банка «Открытие». Евробонд продолжили продавать, что привело к обвалу цены NMOSRM-19 (доходность к погашению 8,7%) на 1,5 п.п., а с момента начала коррекции падение составило уже более 4 п.п. В металлургическом секторе изменения цен были минимальными, длинные выпуски «Северстали», «Норильского никеля» и «Металлоинвеста» выросли на 0,1 п.п. от номинала.

Сегодня внешний фон был скорее позитивный: азиатские индексы снижались, фьючерсы на американские индексы оставались без изменений, но нефтяные котировки начали день ростом, а доходность UST-10 утром шли вниз», – отмечают аналитики «Уралсиба» Ольга Стерина и Евгений Сергеев.

Quote.ru представляет новый уникальный продукт линейки «Прогнозы»:
«Прогнозы финансовых показателей российских эмитентов».
Скачайте бюллетень и получайте на почту ежемесячные апдейты абсолютно бесплатно.