Райффайзенбанк: Восстановление промышленности неустойчиво

По данным Росстата, в июне рост промпроизводства снизился до 3,8% г/г (против 5,6% г/г в мае) на фоне сокращения темпов роста в обрабатывающей промышленности (2,9% г/г против 5,7% г/г в мае) и энергетике (0,6% г/г против 4,7% г/г в мае). Сезонно сглаженная динамика м/м оказалась отрицательной (-0,5% м/м), что указывает на неустойчивость восстановительных тенденций. За первое полугодие 2017 года промышленность выросла на 2% г/г. При этом столь оптимистичные цифры были достигнуты не за счет обрабатывающих производств (которые подросли лишь на 1,2% г/г), а за счет добычи полезных ископаемых (3,1% г/г) и энергетики (2,5% г/г). Отметим, что даже этот рост стал возможен во многом за счет временных факторов. Так, добывающие отрасли получали поддержку от эффекта низкой базы прошлого года. В частности, хотя за первое полугодие добыча нефти возросла г/г, с начала года произошло сокращение с учетом сезонности (в рамках выполнения соглашения ОПЕК+). В итоге сектор добычи в основном поддерживался выработкой газа (в свете роста спроса со стороны стран Европы) и угля (на фоне роста мировых цен). В то же время, сектор энергетики получил импульс из-за аномально низких для весны-лета температур. В секторе обработки восстановление в целом происходит достаточно медленно, хотя по ряду важных товаров наблюдается опережающий рост: химия (удобрения (11% г/г), каучук (8,8% г/г), шины (4,7% г/г), металлургия (изделия из черных металлов +11% г/г), машиностроение (автомобили +20% г/г, вагоны 92% г/г, сельхозтехника +13% г/г). Основной позитив по-прежнему вносят экспортоориентированные производства, с одной стороны, из-за слабых темпов восстановления внутреннего рынка, а с другой – на фоне благоприятной конъюнктуры мировых цен. По итогам 2017 года мы ожидаем роста промпроизводства в пределах 1% г/г. Возможное ухудшение динамики во втором полугодии 2017 года может быть связано с сокращением выпуска добывающих отраслей, а также за счет снижения выпуска в секторе энергетики.

Quote.ru представляет новый уникальный продукт линейки «Прогнозы»:
«Прогнозы финансовых показателей российских эмитентов».
Скачайте бюллетень и получайте на почту ежемесячные апдейты абсолютно бесплатно.