ВТБ24: Евро может скорректироваться

«Пара евро/доллар за последние сутки больших движений не показала. Евро все так же топчется вокруг отметки 1,14, хотя разворот вырисовывается все яснее, и мы по-прежнему рассчитываем на ускорение снижения в рамках отработки «медвежьей» дивергенции MACD на дневных графиках. Глава ФРС Йеллен выступила уже теперь перед сенатским банковским комитетом, но никаких действительно новых, значимых для рынков фраз сказано не было. Мы бы больше веса придали выступлению члена совета управляющих ЕЦБ (главы ЦБ Латвии) Илмара Римшевича, который заявил, что «QE будет продолжаться еще несколько лет».

На этом можно собственно закрывать тему того, что евро получает поддержку из-за скорого сворачивания количественного смягчения в еврозоне. Проблема ЕЦБ не в нежелании продолжать QE, а в том, что QE в еврозоне достиг своих естественных лимитов. Продолжать высокими темпами и дальше скупать с рынка облигации, значит создать абсурдную ситуацию, когда ЕЦБ держит больше трети суверенного долга стран еврозоны. ЕЦБ в следующем году просто придется снова сократить скорость QE, но отнюдь не свернуть его. При этом ФРС собирается уже в ближайшее время начать сокращать баланс.

Надо отметить, что некоторое разнообразие на низковолатильном летнем рынке внесло резкое укрепление канадского доллара вечером в среду, после того как канадский ЦБ ожидаемо повысил ставку с 0,50% до 0,75% (ставка находилась на минимальном уровне 0,50% с июля 2015 года). Таким образом, ЦБ Канады стал первым из всех центробанков развитых стран (после, разумеется, США), кто стал проводить ужесточение монетарной политики в последние годы. Но здесь это легко объяснимо – Канада следует за США в силу взаимосвязанности экономик. На этом фоне воспряли духом другие сырьевые валюты – австралийский и новозеландский доллары. Но мы не верим в то, что этот рост аппетитов к риску будет долгосрочным.

Йеллен сказала, что «нельзя уверено заявлять, что очередной финансовый кризис не произойдет», хотя в Лондоне пару недель назад она заявляла, что «финансовый кризис не произойдет при нашей жизни» (not in our lifetime). А мы как раз полагаем, что такие заявления происходят неспроста, ведь кризис в США стабильно происходит в среднем раз в 10 лет за последние 20 лет, и с 2008 года прошло как раз достаточно времени.

Хотя экстраполяция – вещь опасная, и сейчас вроде бы вообще ничего не предвещает кризиса, но диспропорции вследствие перепроизводства в экономике имеют свойство накапливаться как раз в периоды, когда экономика находится «на пике». Тот же пузырь на американском фондовом рынке просто не может надуваться бесконечно, и это на фоне очень низких товарных индексов. Так что мы определенно ждем, что кончится все кризисом и колоссальным ростом доллара к евро в результате этого, как в 2008 году. Итальянские банки уже давно сыпятся один за другим. Их пока успешно спасают, плохие долги выкупаются, но удивляет, что на этом фоне евро себя так ведет», – отмечает аналитик ВТБ24 Алексей Михеев.

Quote.ru представляет новый уникальный продукт линейки «Прогнозы»:
«Прогнозы финансовых показателей российских эмитентов».
Скачайте бюллетень и получайте на почту ежемесячные апдейты абсолютно бесплатно.