«ВТБ Капитал»: Дефицит текущего счета не является риском для рубля

«Вчера валюты развивающихся стран наряду с мировыми рынками облигаций продемонстрировали заметный рост. Его причиной стали комментарии Джанет Йеллен во время выступления в Конгрессе, которые были расценены рынками как указание на возможное смягчение позиции ФРС. В целом ее речь была довольно сбалансированной, однако более осторожная риторика в отношении дальнейшей траектории инфляции, а также довольно низкая оценка долгосрочной равновесной процентной ставки несколько ослабили опасения инвесторов, связанные с жесткой риторикой глав центробанков в последнее время. Все это привело к заметному восстановлению аппетита к риску, вызвав укрепление большинства валют развивающихся рынков. Их сводный индекс (без учета Азии) по итогам дня вырос на 1,2%. Лучший результат показал южноафриканский ранд (+2,3%), бразильский реал и турецкая лира укрепились на 1,3–1,4%. Рубль подорожал на 1,4%, закрывшись на отметке 59,95 к доллару. Дополнительную поддержку ему оказал рост цен на нефть – Brent по итогам дня подорожала на 0,4%, до $47,74/барр., несмотря на неоднозначные данные вчерашнего отчета Минэнерго США (с одной стороны, темпы сокращения запасов на прошлой неделе ускорились до 7,6 млн барр., с другой – добыча в стране выросла на 60 тыс. барр./сутки).

Вчера наши экономисты опубликовали материал, в котором анализируются данные платежного баланса РФ за второй квартал 2017 года. Согласно статистике ЦБ, в отчетном периоде впервые с третьего квартала 2015 года был зафиксирован приток частного капитала в размере $2,8 млрд, при этом сальдо счета текущих операций оказалось умеренно отрицательным. Это согласуется с тем, что мы наблюдали на российском валютном рынке в первом полугодии 2017 года: значительный приток средств иностранных инвесторов в российские активы (преимущественно локальные долговые бумаги), определявший динамику на протяжении всех последних месяцев. Исходя из этого мы делаем вывод о том, что отрицательное сальдо счета текущих операций само по себе не является существенным риском для рубля, чего нельзя сказать о потенциальном изменении направления движения капитала. Как мы уже писали, мы считаем, что приток средств на рынки развивающихся стран продолжится, а уровень глобальной ликвидности в среднесрочной перспективе останется высоким. Также следует отметить, что во втором квартале международные резервы ЦБ РФ увеличились на $7,5 млрд (против $11,3 млрд в первом квартале), что связано с меньшими объемами покупки иностранной валюты в рамках переходного бюджетного правила. Мы полагаем, что в дальнейшем темпы аккумулирования резервов продолжат снижаться, учитывая, что размер обязательств банков перед ЦБ РФ по валютному РЕПО уже сократился до $1,4 млрд, а объемы покупки валюты Минфином остаются небольшими», – отметили аналитики «ВТБ Капитала» Максим Коровин и Евгений Дорофеев.

Quote.ru представляет новый уникальный продукт линейки «Прогнозы»:
«Прогнозы финансовых показателей российских эмитентов».
Скачайте бюллетень и получайте на почту ежемесячные апдейты абсолютно бесплатно.