УК «Альфа-Капитал»: Евро продолжает укрепляться к доллару

«Евро продолжает укрепляться по отношению к доллару, курс приближается к отметке евро/доллар 1,15. Чисто визуально, пока рано говорить о том, что европейская валюта начала долгосрочный тренд на укрепление: с начала 2015 года ее курс колебался между 1,05 и 1,15, и сейчас все еще находится внутри этого диапазона.

Фундаментально евро выглядит крепкой валютой, счет текущих операций еврозоны достигает 3,5% ВВП, это более чем вдвое превышает аналогичный показатель Китая. Но этот фактор с 2014 года был в тени другого обстоятельства: расхождения политик ЕЦБ и ФРС: первый регулятор запускал QE, а второй его сворачивал. Это приводило к тому, что финансовые потоки двигались в сторону США, обходя европейские активы. Все это не давало евро устойчиво укрепляться. Но сейчас картина обратная, вероятность укрепления евро и выход его курса из указанного диапазона очень высока.

Как на этом можно сыграть? Если исходить из прошлых эпизодов укрепления евро, то потенциал его в рамках нынешнего движения составляет еще порядка 10–15%. Проблема в том, что усиление ожиданий ужесточения денежно-кредитной политики может привести к росту базовых доходностей в евро. Все-таки 0,5% по 10-летним Bunds – это явно не долгосрочно устойчивый уровень при росте инфляционных ожиданий. Плюс не забываем про узкие кредитные спреды, которые является источником риска не только для долларовых бумаг», – комментирует аналитик УК «Альфа-Капитал» Андрей Шенк.