«ВТБ Капитал»: ОФЗ отыграли потери

«Вчера коррекция на мировых рынках долга сменилась консолидацией. Доходность 10-летних гособлигаций США снизилась на 1 б.п. (до 2,37%), что положительно сказалось и на динамике большинства долговых рынков развивающихся стран. Долгосрочные выпуски Бразилии и Турции опустились в доходности на 8–10 б.п., ЮАР – на 6 б.п.

Российский рынок не стал исключением: 10-летние ОФЗ закрылись снижением доходности на 6 б.п. Во вчерашнем выпуске Навигатора ОФЗ мы отмечали, что главной движущей силой последней коррекции на рынке российского локального долга были иностранные инвесторы, что полностью подтвердила вчерашняя сессия: стоило нерезидентам сократить свое присутствие на рынке, предоставив локальных игроков самим себе, как заявки на продажу практически полностью исчезли, и котировки начали двигаться вверх.

К концу торгов дальний конец кривой сместился вниз на 6 б.п., а средний – примерно на 3–4 б.п. ОФЗ-26211 (доходность к погашению 8,08%), показавший лучший результат во время пятничной сессии, вчера отстал от рынка, закрывшись без изменений. Наклон кривой уменьшился: спред на отрезке 5–10 лет сузился на 3 б.п., до −7 б.п. Флоутеры, за исключением самого длинного из них, ОФЗ-29006, прибавившего в цене 0,1 п.п., закрылись на уровнях пятницы; индексируемый на инфляцию ОФЗ-52001 укрепился на 0,1 п.п. Вмененная инфляция составила 4,77% (−3 б.п.).

Что касается завтрашних аукционов, то, учитывая общее снижение глобального аппетита к риску и связанное с этим уменьшение иностранного интереса к российскому долгу, Минфин, на наш взгляд, может изменить стратегию, которой он придерживался в течение последних недель, и вернуться к размещению набора из бумаг с фиксированным и плавающим купоном», – отметили аналитики «ВТБ Капитала» Максим Коровин и Евгений Дорофеев.