0
Sberbank CIB: Мы считаем ускорение инфляции в РФ временным явлением
В июне помесячная инфляция была на уровне 0,6% против 0,4% в июне 2016 года. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года инфляция в июне ускорилась до 4,4% с майских 4,1%. С начала года рост цен составил 2,3%. Мы считаем ускорение инфляции временным явлением и не видим значительных рисков превышения планки годовой инфляции в 4%.
Удорожание овощей и фруктов было основным фактором ускорения инфляции, т.к. цены в этом сегменте выросли на 8,3% в сравнении со снижением на 1,1% в июне 2016 года. В остальных сегментах инфляция по сравнению с аналогичным периодом прошлого года замедлилась (исключение составляет сегмент услуг, где цены повысились на 0,7% против 0,6% в июне 2016 года). По нашим расчетам, ИПЦ без учета овощей и фруктов вырос на 0,3% против 0,5% в июне 2016 года. Таким образом, если не считать цен на овощи и фрукты, инфляционная динамика оставалась спокойной.
В сегменте овощей и фруктов динамика цен в июне была неоднозначной. Огурцы и помидоры подешевели соответственно на 25,4% и 22,8%, а капуста подорожала на 50%, цены на яблоки, апельсины, свеклу, картофель и морковь выросли на 15,9–22,4%. Мы считаем, что инфляцию подстегивает сокращение предложения в сельскохозяйственном секторе на фоне холодной погоды. Тем не менее в июле и августе выпуск в сельском хозяйстве должен увеличиться по сравнению с предыдущим месяцем, и рост цен на овощи и фрукты замедлится. Этот процесс уже начался, т.к. недельная инфляция в этом сегменте составила 0,7% в неделю, завершившуюся 3 июля, а в две предыдущие недели она была на уровне 2%. Мы ожидаем, что снижение цен в этом сегменте начнется во второй половине июля, и тогда ИПЦ нормализуется.
Тем не менее ЦБ может рассматривать ускорение инфляции как тревожный сигнал в преддверии следующего решения по ключевой ставке на заседании 28 июля. ЦБ учтет и другие важные факторы, такие как экономические показатели за июнь и недельная инфляция за три следующих недели.
Материалы к статье