0
Промсвязьбанк: Мы ожидаем подъема доходностей ОФЗ на 3–5 б.п.
«В четверг рублевый долговой рынок продолжил испытывать давление со стороны глобального роста доходностей облигаций, связанного с опасениями сворачивания программы выкупа активов ЕЦБ и сокращения баланса ФРС. Падение котировок иностранных госбумаг вчера ускорилось, несмотря на отсутствие явных триггеров – основная его фаза состоялась до выхода протоколов последнего заседания ЕЦБ. Их содержание также не дало рынку важных сигналов – изменения касались лишь исключения слов о возможности снижения ставок с текущего уровня, что уже давно не рассматривается инвесторами как реалистичный сценарий.
Доходности 10-летних немецких бондов выросли на 8 б.п. до 0,56% – максимума с января 2016 г., UST-10 – на 4 б.п. до 2,38%, локальных 10-летних бондов ЮАР, Турции, Польши, Индонезии – на 7–9 б.п. На этом фоне доходность 10-летнего рублевого бенчмарка 26207 подросла на 5 б.п., до 7,85%, а доходности большинства ОФЗ прибавили 2–3 б.п. Вся кривая по-прежнему находится в узком диапазоне – 7,85–8,12%.
Учитывая, что текущее глобальное снижение котировок облигаций, берущее свое начало от выступления Драги 27 июня, устойчиво продолжается без явных сигналов поддержки, для перелома этой тенденции могут потребоваться новые данные статистики или заявления представителей регуляторов, которые могли бы умерить опасения инвесторов. В связи с этим рекомендуем обратить внимание на сегодняшние данные о безработице в США (15:30 мск) и публикацию отчета ФРС о ДКП (18:00 мск).
Пока же на рост котировок ОФЗ, несмотря на привлекательные уровни доходности для локальных участников, по нашему мнению, рассчитывать не приходится, тем более что цена на нефть Brent после закрытия российского рынка упала на 3%, до $47,5 за барр. Не порадовала инвесторов и вчерашняя статистика инфляции за июнь от Росстата – годовые темпы роста цен поднялись до 4,4% с 4,1% в апреле-мае, главным образом, из-за удорожания плодоовощной продукции. Директор департамента ЦБ Дмитриев сообщил, что это стало для регулятора негативным сюрпризом, а значит вероятность снижения ключевой ставки в июле уменьшается, несмотря на замедление базовой инфляции с 3,8% до 3,5%», – комментирует аналитик Промсвязьбанка Роман Насонов.
Материалы к статье