ИК «Велес Капитал»: Спрос на рублевые облигации сохраняется

«Вчера рынок государственного долга завершил день без существенных изменений, хотя большую часть торговой сессии активность покупателей превалировала вдоль кривой. Тем не менее ценовые движения проходили на незначительных оборотах, что косвенно говорит об отсутствии четкого понимания у инвесторов дальнейших перспектив всего сектора на фоне волатильности ключевых факторов спроса (рубль и нефть).

В начале торгов позитивная динамика нефтяных котировок благоприятно сказывалась на аппетите к рублевым долгам, однако к середине дня конъюнктура сегмента быстро изменилась, что привело к фиксации длинных позиций в ОФЗ. Хотя кривая практически не изменилась по итогам дня, среднесрочные выпуски все же отметились осторожным ценовым ростом. Скорее всего продавцы не смогли найти встречных потоков, поэтому середина кривой не успела отреагировать на неприятие к риску. Вследствие этого бумаги на коротком и дальнем участке торгуются по средневзвешенной доходности выше остальных – по 7,9–8% годовых.

Сегодня рынок ОФЗ открылся разнонаправленно, осторожные покупки и продажи фиксируются на всем участке кривой. По состоянию на 11:40 мск, последние сделки на дальнем конце преимущественно формируют продавцы, что характеризуется ростом доходности на 3–5 б.п. Перекупленные среднесрочные бумаги (по средневзвешенным индикаторам) практически не изменились в стоимости в отсутствие каких-либо денежных потоков за исключением серии 26209. При этом мы отмечаем, что практически все заявки на покупку стоят в доходности существенно ниже вчерашнего закрытия.

Цены на нефть снова отскакивают вверх после вчерашней внутридневной волатильности, тем не менее мы не смотрим столь позитивно на сегмент углеводородов в отсутствие положительных драйверов. Вследствие чего динамика федеральных займов остается непредсказуемой, поэтому рекомендуем ориентироваться на короткие бумаги или флоатеры», – сообщил аналитик ИК «Велес Капитал» Артур Навроцкий.