Промсвязьбанк: Пара евро/доллар останется в диапазоне 1,11-1,13

«На минувшей неделе доллар демонстрировал локальное ослабление. Неделя прошла в достаточно спокойном ключе на развитых рынках. На глобальном валютном рынке индекс доллара в пятницу вернулся под отметку 97 б.п., но в целом выраженной динамики не наблюдалось. В центре внимания на прошлой неделе находились выступления представителей ФРС США.

Из наиболее интересных событий прошлой недели выделим выступления представителей ФРС – в первую очередь отметим противоположные взгляды Дадли и Эванса, первый из которых не считает рациональным взятие паузы в процессе нормализации политики процентных ставок, а второй, напротив, отмечает риски, связанные с чрезмерным ужесточением монетарного курса. Таким образом, видим, что внутри ФРС на данный момент нет определенности по вопросу дальнейшей динамики процентных ставок. На данный момент рынок оценивает вероятность еще одного повышения ставки до конца этого года в 41,5%.

Долговые рынки консолидируются на прежних уровнях. Динамика долговых рынков в последние дни не радует торговой активностью. Доходность UST-10 консолидируется вблизи отметки 2,15% годовых, спрэд между 10- летними гособлигациями США и Германии находится на уровне вблизи 190 б.п. Если обратить внимание на чистую спекулятивную позицию во фьючерсах на UST (по данным CFTC), то на графиках видится заметная перекупленность американских гособлигаций. Инфляционные ожидания в США (спрэд между 5-летними TIPS и UST) находятся на уровне 1,6%, соответственно, рост инфляционных ожиданий после победы Трампа на президентских выборах полностью нивелирован. На горизонте пары месяцев есть риски возвращения доходности UST-10 в район 2,4–2,6%, если все-таки вопрос налоговых и инфраструктурных стимулов снова будет выходить на первый план, однако на данный момент драйверов для такого движения нет.

Текущая неделя, содержит большой объем значимой макроэкономической статистики (публикация заказов на товары длительного пользования, инфляционных показателей и третьей оценки американского ВВП за первый квартал), а также будет наполнена важными для глобальных рынков событиями.

Сегодняшний день будет интересен публикацией данных о заказах на товары длительного пользования в США, завтра на конференции в Лондоне состоится выступление главы ФРС Йеллен, а в четверг будет опубликована третья оценка американского ВВП за первый квартал и состоится голосование в сенате США по вопросу реформы здравоохранения. В случае успешного разрешения вопроса, команда Трампа может с полной готовностью приступить к налоговой реформе, что может оказать локальную поддержку рисковым активам на глобальных рынках и американскому доллару на рынке валютном.

Однако большой реакции по факту голосования на этой неделе также скорее не ожидаем. Для пары евро/доллар может сохранять актуальность диапазон 1,11–1,13. В целом глобальные рынки в последние пару недель постепенно переходят в летний слабоактивный режим, и вывести рынки из этого состояния, вероятно, может либо изменение монетарного курса одного из крупных ЦБ (ФРС или ЕЦБ), либо определенная конкретика по стимулам Трампа», – полагает аналитик Промсвязьбанка Михаил Поддубский.