Райффайзенбанк: Налоговые выплаты не вызовут стресса на рынке МБК

Прошлая неделя была ожидаемо комфортной для ликвидности и ставок МБК, RUONIA снизилась до уровня ниже ключевой: 8,77% против 9,02% на начало прошлой недели. На сегодняшний день объем корсчетов достиг 2,26 трлн руб. (примерно с 1,85 трлн руб. на начало прошлой недели) благодаря притоку ликвидности по всем автономным каналам: приток из бюджета составил 180 млрд руб., а сокращение наличности в обращении – 60 млрд руб.

Интересно, что средства бюджета поступали в основном не за счет расходов, а за счет размещения средств Казначейства на депозитах (+100 млрд руб.) и РЕПО (+60 млрд руб.). Добавили ликвидности в систему и операции ЦБ (160 млрд руб.) главным образом за счет погашения депозитов банков (меньшего лимита на аукционе ЦБ).

Мягкая лимитная политика регулятора является немаловажным фактором, который сейчас обеспечивает комфорт на рынке МБК. Так, в прошлый вторник банки хотели разместить 540 млрд руб., тогда как лимит составил лишь 410 млрд руб. Приток краткосрочной ликвидности в систему впервые с начала месяца помог ставкам в сегментах o/n и 1 неделя снизиться, что изменило форму всей кривой ставок МБК.

Впрочем, основной отток в рамках текущей операционной недели произойдет сегодня – банкам предстоит расплатиться с бюджетом по основным налогам – НДС, НДПИ, акцизам (по нашим расчетам, более 600 млрд руб.). Для этого банкам очень пригодится запас ликвидности, накопленный к настоящему моменту на корсчетах (для выполнения норматива по усреднению требуется лишь 1,85 трлн руб.). Принимая также во внимание достаточно мягкий подход ЦБ к абсорбированию ликвидности, налоговый период не должен сильно повлиять на рынок МБК.