«ВТБ Капитал»: Профицит валютной ликвидности сохраняется

«Вчера средневзвешенная ставка однодневного валютного свопа снизилась на 52 б.п., до 8,37%; закрытие произошло на отметке 8,19%. RUONIA в среду опустилась на 4 б.п., до 8,99%, и вчера, как мы полагаем, продолжила снижаться, поскольку банки, готовясь к предстоящей в понедельник уплате НДС и НДПИ, увеличили баланс средств на корсчетах в ЦБ РФ до 2,3 трлн руб. (в том числе за счет сокращения остатков на депозитах). Это, по нашим оценкам, означает, что объем свободных резервов в системе сейчас составляет около 0,5 трлн руб., что, естественно, оказывает понижательное давление на ставки денежного рынка.

Тем не менее спред между ставкой однодневного валютного свопа и ставкой RUONIA по итогам вчерашнего дня, очевидно, должен был стать отрицательным, составив примерно −30–50 б.п., что является минимумом с начала года. Сужение базиса может свидетельствовать о некотором увеличении спроса на валютное фондирование, однако В целом, согласно нашим оценкам, в банковской системе сохраняется профицит валютной ликвидности.

Короткие ставки NDF также значительно снизились, в том числе месячная – на 18 б.п., до 8,89%. Более длинные ставки NDF опустились примерно на 12 б.п., 12-месячная – на 7 б.п. Кривая кросс-валютных свопов сместилась вниз по всей длине на 5 б.п. Ставки процентных свопов снизились по итогам дня на 2 б.п. На наш взгляд, снижению ставок NDF способствовали стабилизация валютного курса и некоторая фиксация прибыли: как мы отмечали на днях, за неделю ставки NDF в результате хеджирования нерезидентами валютных позиций выросли примерно на 25 б.п», – отметили аналитики «ВТБ Капитала» Максим Коровин и Евгений Дорофеев.